“五一”過后，鄭棉持續強勁反彈，CF2109合約盤面價格從15530元/噸上漲至16355元/噸，尤其5月12日放量上漲、大幅增倉，一度形成火爆的逼空局面。盡管下游棉紗產銷形勢進一步恢復，歐美及東南亞部分國家訂單加快回流，但鄭棉如此放量大漲必然對整個棉花棉紡織產業鏈起到撥苗助長的作用。筆者認為，鄭棉雖上破16300元/噸，但再次上試16500元/噸失敗，需要回調蓄勢，多空雙方仍將在16000元/噸附近繼續博弈，等待明確的方向指引。

為何鄭棉本輪反彈“來的猛，去的快”？筆者歸納如下三點：一是新疆棉區大風沙塵、暴雨天氣與多頭資金一樣來去匆匆，盤面上漲也是“短、平、快”，顯然新疆棉區天氣成為資金炒作的關鍵因素之一，但從調查看，目前風沙過后，農民正全力積極補種，盡力將損失降至最低；二是大宗商品內外盤雖聯動創新高，但國家相關部門已出臺應對、預防措施為商品期貨降溫，鄭棉反彈勢頭被遏制；三是央行貨幣政策由寬松、適度寬松向穩健甚至階段性收緊轉向。5月11日央行發布《2021年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，人民銀行將繼續按照穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度的要求，堅持“穩字當頭”，把好貨幣供應總閘門，做好跨周期流動性安排，精準開展公開市場操作，保持市場流動性合理充裕。