第一部分 周度核心要點分析及策略推薦

美國主產棉區或將迎來降雨

5月3日消息，美國農業部(USDA)在報告中稱，截至5月2日當周，美棉種植率為16%，前周為12%，去年同期為17%，5年均值為16%。美國主產棉區仍干旱，但預報顯示主產區西得州將迎來一些降雨，具體能否緩解旱情尚待觀察。

印度新冠影響紡織訂單

印度近期新冠疫情再次大爆發，日新增確診人數連續多日超過40萬，印度首都新德里封城管制繼續延長。印度播種期較長，從4月到7-8月，當前印度北部棉花種植時節，棉花種植在農村受影響較少。但印度國內許多紡織廠是做出口訂單的，印度疫情加重，一方面其國內紡織廠開工可能會受到影響，另一方面國外買家可能會考慮疫情對訂單的穩定性影響，從而將訂單轉移到疫情控制較好的其他國家，如中國、越南等國家。如果印度封城時間延長或者范圍擴大，印度無論是國內消費還是出口訂單預計都將下降，國內棉花需求量也將下降。

增發棉花進口配額

解讀：首先是此次實際發放數量70萬噸，因遠低于前期流傳的200萬噸。其次對于第七部分第二條的內容“企業通過使用獲得的棉花進口滑準稅配額進口的棉花由本企業加工經營，不得轉賣?！标P稅配額中，國營貿易配額部分通關的棉花是可以進行貿易流通的，滑準稅配額申請主體均為棉紡企業且全部為非國營貿易配額，這意味著這部分棉花只可自用。

我國紡織品服裝出口好

海關最新數據顯示，4月我國紡織品服裝出口232.77億美元，同比增加9%，其中紡織品出口121.55億美元、服裝出口111.23億美元。1-4月我國紡織品服裝出口883.78億美元，同比增加32.7%，其中紡織品出口439.56億美元，同比增加18%，服裝出口444.15億美元，同比增加51.7%。

邏輯和策略

邏輯

國內市場，供應端棉花有大量商業庫存+大量進口棉，此外可能會有國儲棉供應，國內棉花供應充足；需求端，內需尚可，外需數據也不錯，但經過前期上漲，中間許多企業庫存逐漸增加。從長遠看，消費好轉，供應相對穩定，棉價重心將逐步上移。國內短期內驅動一方面是印度等東南亞國家疫情可能帶來部分訂單轉移，另一方面仍將是對主產區如美國天氣炒作。印度、土耳其、東南亞國家作為紡織品服裝出口國家的疫情加重對我國國內棉花消費是利好的，部分外貿訂單會回流，且中國也會減少進口印度棉紗，更多使用國內棉紗也利好國內棉花消費，但利好程度如何還需看后期疫情發展和其政府的應對情況。

策略

1.單邊：短期內天氣炒作及外貿訂單回流仍利好鄭棉價格，可考慮逢低建倉多單。棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：觀望。

3.期權：建議可持有9月看漲期權多單。

4.期現：有補庫需求企業可考慮適量點價。

第二部分周度數據追蹤

跨月套利

中端情況

棉花庫存

期現基差

棉紗盤面利潤

內外價差

其他數據

資金流向