第一部分 周度核心要點分析及策略推薦

USDA下調美國棉花產量

USDA全球棉花供需報告下調2020年度全球棉花產量和期末庫存，上調全球棉花消費。其中美棉產量下調21.7萬噸至325.6萬噸，中國棉花消費上調10.8萬噸至838.2萬噸。全球棉花庫存量下調26.2萬噸至2097萬噸。

美棉簽約量大

據USDA最新報告，截至1月7日一周，美國陸地棉簽約量7.39萬噸，累計簽約269.08萬噸，簽約進度84%(5年均值74%)；裝運量6.23萬噸，累計裝運131.5萬噸，裝運進度41%(5年均值28%)。

紡織品服裝出口數據尚可

據海關統計，2020年12月我國紡織品服裝出口額262.01億美元，環比增加6.55%，同比增加5%。其中紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額122.91億美元，同比增加11.67%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額125.5億美元，同比微幅下跌-0.27%。2020年全年我國紡織品服裝累計出口額2914.43億美元，同比增長7.2%。

紗布庫存低，棉紗利潤高

當前紗布庫存低，銷售好，紗線走貨順暢，棉紗利潤也持續走好，許多紡企訂單接到明年3月。

美國禁止新疆棉花產品

隸屬于國土安全部的美國海關與邊境保護局(CBP)1月13日發布公告稱，將在美國所有入境口岸扣留來自新疆地區生產的棉花和番茄產品。這一“暫扣令”適用于由新疆種植的棉花制成的原料纖維、服裝、紡織品，及來自新疆的番茄罐頭、醬料、粽子和其他番茄產品，即使是在第三國加工或制造的相關商品。

從終端消費結構看，我國紡織品服裝內銷外銷比例差不多一半一半，中國出口美國市場占中國紡織品服裝總的出口市場比例在17%左右。按照終端消費總量在1000萬噸計算(其中新疆棉占到50%左右，地產棉占到10%左右，進口棉占比小于20%，進口棉紗量占到20%左右)，折算下來美國限制新疆棉將直接影響新疆棉量在50萬噸左右。

邏輯和策略

邏輯

國內市場，供應端棉花有大量商業庫存+大量新棉+進口棉，短時間內棉花供應充足；需求端，內需隨著國內經濟的恢復，需求端數據持續向好，出口數據也非常好，整體消費都在好轉，但1月13日美國出臺制裁新疆棉的文件使得市場對消費市場略有擔憂。短期鄭棉多空因素交織，下游庫存低且需求較好短期支撐鄭棉，此外美棉走強抬高整體棉價，但上方短期有美國制裁新疆棉的利空，還有套保盤壓力，價格上漲和下跌都有壓力和支撐。

策略

1.單邊：棉花供應穩定有保證，消費持續向好，但近期美國制裁新疆棉給市場以壓力，棉價區間震蕩，可考慮逢低建倉多單，高位平倉，滾動操作。近期下游紗價上漲給棉價以支撐，棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：觀望。

3.期權：建議在低位買入9月合約的看漲期權。

4.期現：棉花大趨勢趨漲，可考慮適當建庫存。

第二部分周度數據追蹤

跨月套利

中端情況

棉花庫存

期現基差

棉紗盤面利潤

內外價差

其他數據

資金流向