近日鄭棉開始緩慢上行，驅動力源于2020年12月的USDA報告?？紤]到國內傳統紡織業即將進入春節長假，鄭棉不宜追高。

國內植棉意向同比下降

國家棉花市場監測系統于2020年11月中旬展開全國范圍棉花種植意向調查，樣本涉及15個省(自治區)、50個植棉縣(市、團場)、1770個定點植棉信息聯系戶。調查結果顯示，2021年中國棉花意向種植面積4539.4萬畝，同比減少28.8萬畝，減幅0.6%。西北內陸棉區意向植棉面積3644.1萬畝，同比增加2.3%。其中新疆意向植棉面積為3611.8萬畝，同比增加2.2%。黃河流域棉區意向植棉面積552萬畝，同比減少8.0%。各省(市)植棉意向均呈下降趨勢，其中河南省、天津市植棉意向降幅均超10%，同比分別下降13.2%、11.9%。此外河北省植棉意向同比下降8.9%，山東省下降6.3%，山西省下降3.6%，陜西省下降2.9%。長江中下游棉區意向植棉面積311.6萬畝，同比減少15.5%。各省(市)植棉意向均呈下降趨勢，其中湖北、安徽、湖南三省植棉意向降幅均在10%以上，同比分別下降19.6%、18.2%、10.7%。江西省植棉意向同比下降9.7%，江蘇省下降2.9%。

植棉意向變化主要原因有以下兩點：一是內地棉花集約化管理程度低，影響棉農種植積極性，植棉意向普遍下降；二是新疆籽棉收購價同比上漲。據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至2020年11月30日，2019/20年度新疆籽棉收購均價較上年度同期提高16%。加上新疆棉花目標價格補貼政策的支持，新疆棉農植棉積極性穩中有升。

棉花工業庫存環比減少

截至2020年12月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約31.4天(含到港進口棉數量)，環比減少11.6天，同比增加4天。筆者推算全國棉花工業庫存約66.7萬噸，環比減少26.9%，同比增加16.9%。采購意向調查顯示，去年12月初，準備采購棉花的企業占66.7%，環比上升8.2個百分點，同比下降0.4個百分點；持觀望態度的占33.3%，環比下降5.6個百分點，同比上升1.6個百分點；不打算采購棉花的企業，環比下降2.6個百分點，同比下降1.2個百分點。去年12月初，96.9%的抽樣企業打算穩定配棉比，環比上升0.8個百分點，同比上升7.9個百分點；不打算加大配棉比的企業，環比下降2.6個百分點，同比下降4.9個百分點；3.1%的企業打算降低配棉比，環比上升1.8個百分點，同比下降3個百分點。

美棉周度出口環比下滑

美國農業部報告顯示，2020年12月18-24日，2020/21年度美國陸地棉凈簽量6.53萬噸，較前周減少30%，較前四周平均值減少24%，主要買主是越南、巴基斯坦、中國、土耳其、印度尼西亞；2021/2022年度美國陸地棉凈簽約量3425噸，買主是中國、墨西哥；2020/21年度美國陸地棉裝運量6.24萬噸，較前周減少1%，較前四周平均值增長7%；2020/21年度美國皮馬棉凈簽約量3470噸，較前周減少51%，較前四周平均值增長3%；2020/21年度美國皮馬棉出口裝運量3515噸，較前周增長11%，較前四周平均值減少32%。

綜上所述，在經歷一段時間盤整后，短期利多帶動鄭棉緩慢上行，但由于內生動力不足，加之產業套保壓力較大，終端需求邊際改善有限，鄭棉難現單邊行情，仍以區間振蕩為主。