【本月特點】國內外棉價小幅上漲

【后期走勢】國內市場仍將繼續保持回暖趨勢，價格小幅上行；國際市場一方面棉花消費增長明顯，另一方面棉花庫存仍處高位，加上化纖等競品制約，預計后期價格繼續上行空間有限。

【詳情】

(一)國內棉花現貨價格小幅上漲。11月中國制造業采購經理指數(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續9個月位于臨界點以上，表明經濟繼續回穩向好，紡織業保持回暖趨勢。期貨價格在持續上漲后有所企穩。11月國內3128B級棉花月均價每噸14533元，環比漲4.2%，同比漲11.3%。鄭棉期貨主力合約CF101月結算價每噸14342元，環比跌0.7%，同比漲12.2%。

(二)國際棉價小幅上行。本月國際棉價整體仍呈現上行趨勢。印度產量預期下降，支撐印度棉價格上漲。巴基斯坦棉花產量下降，紡織業需求旺盛，棉花價格反彈，棉紗出口報價上漲。巴西旱情影響種植，新棉報價堅挺。11月CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅77.72美分，環比漲3.9%，同比漲3.8%。

(三)內外棉價差擴大。CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸12798元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低1735元，價差比上月擴大298元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅79.17美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13033元，比國內價格低1500元，價差比上月擴大335元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14353元，比國內價格低180元，價差比上月縮小75元。

(四)棉花進口同比增加，紡織品服裝出口環比減少。據海關統計，10月我國進口棉花20.81萬噸，環比減1.0%，同比增1.9倍。1-10月我國進口棉花176.46萬噸，同比增10.9%。10月我國紡織品服裝出口248.45億美元，環比減12.5%，同比增8.6%。1-10月我國紡織品服裝出口2406.75億美元，同比增9.5%。

(五)紡紗量環比略增，紗線價格小幅下降。據國家統計局數據，10月我國紗產量247萬噸，環比增0.5%；1-10月我國紗產量2108萬噸，同比降11.5%。10月化學纖維產量561萬噸，環比增3.5%；1-10月化纖產量4985萬噸，同比增0.3%。11月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21343元，環比跌1.1%，同比漲4.7%。

(六)棉花庫存消費比保持高位。美國農業部(USDA)11月預測，全球棉花產量、消費量調減，進口量調增，期末庫存上升。國際棉花咨詢委員會(ICAC)11月預測，2020/21年度全球棉花產量2490萬噸，較上月調增29萬噸；消費量預計2435萬噸，較上月調增160萬噸；貿易量930萬噸，較上月調增12萬噸；全球棉花期末庫存2240萬噸，較上月調增43萬噸；全球棉花庫存消費比92%，較上月調高2個百分點。

(七)預計短期國內外棉價小幅上行。國內市場，預計本年度棉花生產穩中有增，消費恢復增長，價格小幅上漲。據國家棉花市場監測系統數據，2020年新疆棉花產量515.6萬噸，比上年增3.6%。據中國棉花預警系統調查，10月紗線庫存13.43天，較上月減少10.39天；坯布庫存18.53天，較上月減少12.61天。紡織市場訂單增加，部分企業滿負荷生產，棉花需求穩定增長。上述趨暖行情除季節因素外主要得益于下游海外訂單向國內轉移，但這種轉移具有臨時性突發性特點，其持續性受海外疫情形勢左右。此外在棉價回暖下，紗線和短纖價格漲勢明顯滯后，抑制棉價漲幅。國際市場，據中棉所預測，2020/21年度全球棉花產量2500萬噸左右，比上年度下降100萬噸左右，其中美國、巴基斯坦等國減產明顯；棉花消費2450萬噸，比上年度增長近200萬噸，增長主要來自中國、印度，盡管消費增長明顯，但全球消費量與產量大體持平；庫存仍保持在2200萬噸左右高位，庫存消費比達90%以上。此外隨著全球大規模疫苗接種，全球經濟形勢好轉預期逐步增強，預計棉花消費繼續增長。綜合看，國際棉價存在繼續上行可能，但空間有限。