第一部分 周度核心要點分析及策略推薦

最近一周美棉簽約尚可

據USDA最新報告，截至11月12日一周，美國陸地棉累計簽約209.41萬噸，簽約進度68%(5年均值為61%)，其中中國簽約量占比達38%；截至當周，美國陸地棉累計裝運85.47萬噸，裝運進度28%(5年均值為17%)。

國內消費情況大好

國家統計局數據：10月社會消費品零售總額38576億元，同比增長4.3%，增速比上月加快1.0個百分點，其中限額以上服裝鞋帽、針織品類零售額1274億元，同比增加12.2%。1-10月服裝鞋帽、針織品類累計零售額9339億元，同比減少9.7%。

期貨倉單近期開始增加

截至11月20日，鄭商所期貨倉單已生成5566張，有效預報倉單量1456張，合計7022張，按照每張倉單40噸計算，合計倉單棉量28.1萬噸。

本年度棉花質量較差

截至10月底，2020年度棉花長度均值,28.43mm，2019年度質量29.06mm，本年度棉花長度質量較差。

截至10月底，2020年度棉花馬值A+B及占比53.56%，2019年度棉花馬值A+B及占比65.26%，本年度棉花馬值差。

截至10月底，2020年度棉花顏色級白棉1級+2級占比11.4%，2019年度棉花顏色級白棉1級+2級占比22.9%，本年度棉花顏色級差。

截至10月底，2020年度棉花強度，強級及以上占比22.05%，2019年度棉花強級及以上占比44.59%，本年度棉花強度差。

紗線價格下調

紗線價格最近有下調

邏輯和策略

邏輯

宏觀方面，美國總統選舉靴子落地，新冠疫苗成功也為由疫情帶來的悲觀消費帶來樂觀預期。國內市場，供應端棉花有大量商業庫存+大量新棉+進口棉，短時間內棉花供應充足；需求端，內需隨著國內經濟恢復，需求端還將繼續好轉，外需近期由于歐洲疫情二次爆發，部分出口訂單有取消情況，短期內消費預計不如10月。國內基本面短期不樂觀，宏觀層面相對利好，從長遠看消費可期。鄭棉多空因素交織，短期鄭棉一旦價格上漲，上方壓力位壓力明顯，因此短期鄭棉區間震蕩。

策略

1.單邊：近期市場消息較多，美國選舉出結果大概率會緩和中美貿易關系疊加新冠疫苗研制成功的發布預示著未來疫情可控，消費可預期，消費端利好鄭棉，但考慮盤面套保壓力，短期內鄭棉震蕩走勢。棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：由于有倉單開始大量生成，考慮持倉成本，可做空1-5價差。

3.期權：建議賣出5月合約的虛值看跌期權。

4.期現：最近期貨價格震蕩偏弱，建議企業隨用隨買，不囤貨。

第二部分 周度數據追蹤

跨月套利

1-5價差和5-9價差走低

中端情況

棉花庫存

期現基差

棉紗盤面利潤

內外價差

其他數據

資金流向