2020-2022年，國內PTA預計有3000萬噸/年產能投產，單2020年就有840萬噸/年。供給放量，終端需求不佳，供大于求格局加劇。國際原油價格因疫情影響而大幅下挫，成本塌陷同樣對PTA形成利空。在上述因素綜合作用下，PTA期價今年多次創出歷史新低。

近期國際油價重拾漲勢

9月以來，西歐各國新增新冠病例再次上升，英、法、德、西四國重新執行封國政策，意大利迫于壓力，近期也表示會推出“軟封國”政策。這種做法有助于控制疫情，但對成品油消費產生負面影響，10月以來國際原油價格走弱。不過近期美國輝瑞公司宣布其疫苗有效性達到90%，很大程度上改善原油需求前景，國際油價重拾漲勢，這也是近期PTA價格反彈主要原因。

除疫苗，美國大選結果明朗，降低市場不確定性，拜登團隊傾向于加大控制疫情力度，也有助于緩解疫情對美國經濟沖擊。整體看，國際原油市場在弱現實和強預期的博弈下前進，短期存在反彈動力，但高度有限。

PX方面，受國際原油價格上漲提振，PX價格也小幅抬升。目前國內PX裝置開工率85.87%，亞洲平均開工率75.93%，裝置運行基本穩定。需要注意，近期PX與石腦油裂解差78美元/噸附近，處較低水平?；趯υ蛢r格反彈的判斷，可以得出PX價格將保持堅挺。

目前PTA現貨價格3125元/噸，成本3300元/噸，行業平均虧損175元/噸。此外PTA平均加工費415元/噸，同樣處極低水平。在成本不進一步塌陷前提下，PTA已形成價格底部。

終端需求將季節性轉弱

受疫情影響，上半年國內紡織、服裝生產基本停滯，但國內這部分需求并沒有消失，而是推遲釋放。與此同時，東南亞及印度疫情嚴重，當地紡織生產受限，這部分訂單也回流至國內，使得4季度國內終端紡織表現好于往年同期。截至11月13日，國內終端織造行業開工率82%，較去年同期上升9個百分點。終端織造表現良好，聚酯需求隨之轉暖，這也加大市場對PTA需求。但隨著春節臨近，終端織造季節性走弱在所難免，需求端對PTA支撐作用將逐漸減弱。

后市預測

綜上所述，目前國內PTA加工費用處低位，行業整體虧損，在國際原油上漲環境下，成本端對PTA價格形成一定支撐，其階段性底部已形成。但國內產能集中投放，終端需求也將隨季節轉弱，PTA價格長期下跌趨勢很難改變。因此操作上可采取短多長空策略。