在由期貨日報、廈門國貿、國貿期貨共同主辦的“鄭商所產業基地之廈門國貿2020年福建地區短纖產業鏈調研”活動第4天走訪中，調研團拜訪廈門一家大型PX—PTA一體化生產企業和一家供應鏈企業，從短纖原料角度了解相關情況。

據了解，目前聚酯產業鏈競爭日趨激烈，綜合型的一體化企業具備更強的抗風險能力。如PX生產企業同時配套PTA，或者PTA生產企業同時配套下游聚酯產品，煉化—PTA—聚酯的全產業鏈一體化企業，在面臨價格和價差劇烈波動時，將會比單一產品企業表現更好。

據該煉化一體化生產企業介紹，今年PTA加工費尚可，目前利潤完全可以接受，只要有利潤就會持續開車，除非生產線遇到技術故障。短期該企業PTA裝置暫時沒有檢修計劃，PTA裝置最長可以連續18個月甚至20個月維持正常生產。

相較而言，上游PX加工費更低，該企業由于配套PTA工廠，PTA讓一部分利潤給PX，PX生產還可以勉強維持。同時煉廠除PX之外，還有油品和其他化工品，相較于單獨的短流程PX裝置，具備更強的抗風險能力。

據該企業相關負責人介紹，目前短流程裝置包括中金石化160萬噸/年、青島麗東100萬噸/年、福佳大化140萬噸/年、海南煉化100萬噸/年、中化弘潤60萬噸/年、威聯石化100萬噸/年，共計660萬噸/年，占中國PX總產能2603萬噸/年的比重為25%，占中國2019年PX總需求2946萬噸的比重為22%。

從需求結構看，目前20%供給比例看似不可或缺，但考慮到明年仍有大煉化400萬噸/年的新產能確定性投產，日韓被邊際化的裝置也想繼續保持市場份額，所以PX加工費就將以短流程裝置的盈虧平衡線為上限。展望未來的PTA和PX產業，上述負責人認為未來一年仍會比較艱難，甚至比今年境況更差。

據了解，該企業生產PX的原料是凝析油，從海外購買凝析油冶煉出重石腦油再進一步重整生產芳烴。凝析油主要從歐洲、俄羅斯、非洲采購，東南亞、美洲少一些。原油產量和凝析油產量的關聯性不大，凝析油更多的是天然氣伴生。凝析油的定價跟Dubai或Brent掛鉤，按照油價基準價+升貼水的模式來定價，凝析油較DtdBrent一般是3—5美元/桶的加減值。今年4月極端行情時候貼水為每桶10幾美元，目前來看，今年12月的凝析油小幅升水DtdBrent。從工藝上看，100噸凝析油可以生產30-40噸石腦油，油品就近賣給其他煉廠。

在PTA銷售方面，該企業相關負責人說，之前PTA長約比例高，今年增大現貨銷售比例，現貨通過期貨點價模式銷售。當期貨盤面加工費高于600元/噸時，該企業就會在盤面進行加工費鎖定，目前主動鎖價效果很好，明年會擴大鎖價規模。同時企業還進行一些跨品種套利交易，如對PX紙貨和PTA期貨進行跨品種套利，鎖定盤面利潤。但由于PX采購是均價模式，PTA銷售是期貨點價模式，實貨對鎖存在不匹配現象。所以企業呼吁交易所盡快推出PX期貨合約，有利于PTA工廠更方便地鎖定加工利潤的。

談及PTA期貨，受訪企業對于這個成熟的品種非常認可。在降低現貨的交易成本和提升交易效率方面，PTA期貨都發揮積極作用。隨著PTA產能增加，PTA供應量、貿易量也相應增加，期貨市場交割量同步增加。鑒于這一點，該供應鏈企業呼吁增加PTA交割庫容，增設貿易商廠庫。

PTA期貨目前已實現國際化，自引入境外交易者以來，一直保持著穩定運行。對于PTA期貨國際化未來的發展，受訪企業認為，未來隨著PTA出口增加，PTA期貨國際化將會蓬勃發展，這一變化或在2022年實現。

同時該供應鏈企業呼吁盡快推出瓶片期貨合約，并推進短纖和瓶片的國際化。“我國短纖和瓶片都屬于凈出口品種，且出口規模逐年提升，短纖和瓶片的國際化發展良好以后，又會反過來產生協同效應，進而推動PTA國際化發展。