今年以來，大宗商品市場熱點不斷。近期一則印度外貿訂單流入中國的消息，令市場高光照向化工品及棉花期貨。期貨市場新品種——短纖期貨上市后更是接連出現漲停行情，這在期貨新品種交易歷史上較少見。

分析人士指出，近期外貿訂單狀況確實在好轉，但也不能忽視市場情緒的放大作用，后期仍需關注下游需求的實際改善情況，謹慎看待化工品上漲。

棉系及化工品期貨大漲

一邊是紡織概念期貨品種持續大漲，另一邊是天然橡膠、尿素期貨接力走強。10月19日，期貨市場棉花及化工品板塊一開盤便成為資金關注的熱點，短纖、尿素期貨漲停，天然橡膠、棉花、棉紗期貨大漲超3%。其中短纖期貨六連漲，10月12日掛牌上市后無一個交易日下跌，迄今累計漲幅達13.8%。

美爾雅期貨化工分析師趙婷表示：近期一則印度外貿訂單流入中國的消息流傳開來，疊加紡織終端‘雙11’訂單增加，市場對紡織企業信心大幅提升。與紡織訂單相關聯的期貨品種為棉花、短纖、PTA、乙二醇。

截至19日收盤，短纖期貨漲4.01%，天然橡膠期貨主力上漲3.8%，棉花、棉紗期貨主力分別上漲3.25%、3.04%，創階段新高。實際上，“十一”長假后，棉花、化工品期貨便明顯走強。文華財經數據顯示，截至10月19日收盤，化工品期貨指數10月以來累計反彈5.24%，鄭棉指數同期更是上漲16.49%。

中信建投期貨能源化工事業部研究員劉洋表示，國慶假期結束后，能化板塊整體表現強勁，多品種連續大幅上漲，主要原因在于宏觀氛圍偏暖與節后市場強勁需求的共振。我國3季度經濟基本面持續向好，各項經濟指標穩步回升，市場整體氛圍回暖。在國慶假期結束后，紡織市場需求強勁，令市場始料未及，在供給端變化不大的情況下，對于能化板塊多品種形成明顯提振。

關注需求改善狀況

從海外紡織訂單轉移的角度看，分析人士認為，化工品期貨行情能走多遠尚是未知數。

“作為聚酯產業鏈終端行業，紡織外貿訂單恢復將對聚酯各品種乃至聚酯原料即PTA及乙二醇的需求形成提振，同時將在一定程度上提升棉花的需求。不過對于紡織訂單回流不宜過分樂觀。”劉洋表示，首先，過去幾年國內紡織行業逐步向東南亞國家轉移的重要原因在于當地的人力成本等方面優勢。因此即使因疫情因素訂單在短時間內離開東南亞國家而回到國內，但很容易流轉到其他一些人力成本更低的國家和地區，訂單在國內停留的時間和體量可能有限。其次，由于目前歐美國家二次疫情出現，國內聚酯產業鏈需求將受到較大沖擊。

趙婷表示，從驅動角度看，主要是冷冬預期下冬季訂單超預期好轉，低價背景下迎來“雙11”與圣誕節訂單。需要重點關注下游需求情況，尤其是海外訂單恢復帶來的需求增量。

近期期貨新品種——短纖期貨表現令人感到驚艷，該品種會否延續強勢表現也是市場關注的焦點。國投安信期貨高級分析師龐春艷表示，隨著短纖庫存不斷下降，企業開始超賣，市場氣氛可謂火爆。但短纖價格雖有反彈，依舊處于歷史偏低水平，上行空間較大，因此短纖上市后價格多次漲停。短纖的生產和消費集中在華東地區，尤其是江蘇、浙江、福建等地，這些地區又是PTA主要消費地。市場投資者對PTA期貨利用已非常熟練，作為PTA下游產品，短纖期貨上市后，華東市場相關企業及投資者可以熟練地參與市場，也是導致該品種上市后成交量和持倉量快速增長的主要原因。

上漲空間或有限

展望后市，劉洋對于化工品期貨走勢持謹慎態度。他表示，短期看，需求端上佳表現有望維持一段時間，在供給方面暫無明顯增長的情況下，整個能化板塊，尤其是聚酯產業鏈中各品種有望維持偏暖態勢。由于2020年能化板塊大多處于產能擴張階段，部分品種產能增長近3成，在需求回暖持續性仍存疑情況下，PTA、乙二醇、短纖等品種的上漲空間及時間恐有限。

“從中長期看，若后期疫情形勢逐步好轉，則當前價格大多處歷史低位的能化板塊將獲得較大上漲空間；若疫情形勢遲遲未有改善，則能化板塊將維持低位震蕩態勢?！眲⒀蟊硎尽?/p>

對于短纖期貨，趙婷分析，從市場估值角度看，下游滌紗價格暴漲帶動短纖價格上漲，導致加工差快速擴大。截至10月16日，短纖利潤高達724元/噸。若短纖價格繼續快速上漲，將會影響下游紗廠繼續拿貨積極性。若價格超出下游紗廠可承受的范圍或者造成下游紗廠虧損，紗廠大概率采取剛需采購對策?！岸汤w期貨上市之后成為市場的明星品種，更多的貿易商參與此市場。在短纖需求增加、庫存維持低位、訂單回暖下，短纖價格有望高位運行?！壁w婷表示。