2019/20年度即將結束，新的棉花作物年份即將開啟。經歷新冠肺炎疫情導致的需求斷崖式下跌，棉價進入歷史低位，相當于進行一次極端的需求壓力測試，行業最壞時刻已過。隨著新年度和需求旺季的到來，棉價中樞或繼續緩慢抬升，由于供給充分，大漲概率較小，鄭棉將以窄幅振蕩為主。

工業庫存環比提升

國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至8月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為36.9天(含到港進口棉數量)，環比增加4.2天，同比增加7.4天。推算全國棉花工業庫存約71萬噸，環比增加12.8%，同比增加9.8%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，福建、河北、湖北三省棉花工業庫存折天數相對較大。

采購意向調查顯示，8月初，準備采購棉花的企業占59.5%，環比減少5個百分點，同比上升10.7個百分點；持觀望態度的占34.2%，環比持平，同比下降10.9個百分點；不打算采購棉花的企業占6.3%，環比上升5個百分點，同比上升0.2個百分點。8月初，96.2%的抽樣企業打算穩定配棉比，環比上升1.5個百分點，同比上升4.7個百分點；1.3%的企業打算加大配棉比，環比下降1.4個百分點，同比持平；2.5%的企業打算降低配棉比，環比下降0.1個百分點，同比下降4.8個百分點。

美國棉花苗情好轉

美國農業部8月16日發布的美棉生產報告顯示，截至8月16日，美棉結鈴進度為80%，比去年同期減少3個百分點，比過去5年平均值減少2個百分點。美棉吐絮進度為15%，比去年同期減少8個百分點，比過去5年平均值增加1個百分點。美棉生長狀況達到良好以上的占45%，較前周增加3個百分點，較去年同期減少4個百分點。其中得州優良率為27%，較前周增加5個百分點；差苗率為33%，較前周減少2個百分點。

美國農業部報告顯示，8月7-13日，2020/21年度美國陸地棉凈簽量為2.9萬噸，主要買主是中國，取消合同的主要是印度尼西亞等。2021/22年度美國陸地棉凈簽約量為1111噸。當周，2020/21年度美國陸地棉裝運量為9.56萬噸。2020/21年度美國皮馬棉凈簽約量為3787噸。當周，2020/21年度美國皮馬棉出口裝運量為1928噸，主要運往印度、中國、巴基斯坦、意大利、孟加拉國。

國內進口環比大增

7月我國進口棉花15萬噸，環比增加67%，同比持平；截至7月底，2019/20年度累計進口棉花104萬噸，同比減少46%。今年，國內紡織原料需求呈現斷崖式下跌，在經濟下滑下，我國依然積極履行中美貿易第一階段協議，大批購入美棉，對美棉價格形成一定支撐。但本年度即將結束，棉花進口量難以恢復至去年水平。

綜上所述，國內棉花工業庫存環比大幅提升，意味著紡企開始備貨。另外美棉苗情改善，供給無大問題；國內棉花進口環比大增，也從側面反映出對國際棉價的支撐。整體上，需求逐步回暖，同時供給充分。從技術角度看，鄭棉2001合約日K線圖呈現多頭趨勢，可逢低布局多單。