近期在多重利好刺激下，鄭棉上攻12000元/噸重要壓力位，但因后續動力不足而回落。目前美棉播種面積減幅超預期已被市場消化，國內儲備棉輪出靴子落地，棉市主要矛盾依然是下游需求。在下游訂單未能恢復歷史同期水平前，鄭棉單邊上漲較困難，否極泰來為時尚早。

美棉播種面積降幅超出預期

6月30日美國農業部(USDA)報告稱，2020年美棉種植面積1218.5萬英畝，同比下降12.7%。其中陸地棉1199萬英畝，同比下降12.7%；皮馬棉19.5萬英畝，同比下降17.2%。美國棉花播種總面積降幅超預期，利多美棉。

美國農業部7月6日發布的美國棉花生產報告顯示，截至2020年7月5日，美棉現蕾率47%，較去年同期增加3個百分點，較過去5年平均值減少1個百分點。美棉結鈴進度13%，較去年同期增加2個百分點，較過去5年平均值持平。美棉生長狀況達到良好以上的占43%，較前周增加2個百分點，較去年同期減少10個百分點。

紡織訂單樂觀預計年底回暖

國際紡織品制造商聯合會(ITMF)最新的調查顯示，從2020年3月1日疫情暴發到2020年6月8日，世界各地紡織品訂單驟降超過40%。供應鏈各環節訂單普遍下降。纖維生產商訂單下降42%，營業額下降33%；紗廠訂單下降44%，營業額下降33%；織廠訂單下降46%，營業額下降33%；服裝生產商訂單下降37%，營業額下降31%。紡織公司預計訂單將下降32%。其中東南亞22%公司預計訂單會下降，亞洲36%公司預計會下降。在調查中，約23%受訪者預計訂單將在2021年第1季度恢復，21%受訪者預計將在2021年第2季度恢復，14%受訪者預計將在2021年第3季度復蘇，20%受訪者預計將在2020年第4季度復蘇。

儲備棉輪出對盤面影響有限

本年度輪出儲備棉為2011-2013年度儲備棉。另外依據國家有關部門規定，輪出期間，當國內市場棉花現貨價格指數低于11500元/噸時，下個工作日起暫停交易；當國內市場棉花現貨價格指數連續3個工作日超過11500元/噸時，下個工作日重新啟動交易。從近期輪出棉花年份看，棉花質量估計較差，同時此次輪出不同以往，設置“熔斷價格”，11500元/噸為托底價格，穩定棉市。

上周(2020年7月1-3日)是2020年中央儲備棉輪出首周，中國儲備棉管理有限公司累計掛牌儲備棉2.41萬噸，其中新疆棉1.22萬噸，地產棉1.19萬噸。當周儲備棉輪出成交均價11303元/噸，折標準級(3128)價格12704元/噸，最高成交價11910元/噸，最低價10560元/噸。其中新疆棉成交均價11513元/噸，平均加價1092元/噸；地產棉成交均價11087元/噸，平均加價636元/噸。近期紡企普遍將采購鎖定在儲備棉上，參與儲備棉競買的企業加價激烈。

綜上所述，市場短期利多因素已被市場充分反映，后期要重點關注下游訂單恢復。目前國內經濟快速恢復，但紡織服裝消費進入傳統消費淡季，海外疫情仍沒有得到有效控制，從供需基本面看，下游需求處于疲弱階段。從技術角度分析，鄭棉處于振蕩整理區間上軌附近，仍沒有有效突破，結合較弱基本面看，后期鄭棉仍將弱勢振蕩，可逢高沽空。