美國、中國棉花生長受到天氣影響，但影響可控，印度產區暴發蝗災，棉花供應產生極大不確定性。

種植情況并不理想

全球三大棉花主產國種植情況均不理想，是棉價走高重要原因。

美國方面，截至5月24日棉花播種進度為53%，與去年同期持平。但分地區看，受熱帶風暴影響，東南棉區維吉尼亞、南卡羅來納的播種面積遠遠小于去年同期。目前熱帶風暴“阿瑟”已向美國北方移動，最終將進入大西洋。后續美國東南棉區播種面積有望逐步恢復?，F階段，天氣因素影響可控。

國內方面，北疆氣溫適宜，利于棉花生長，當地棉花進入快速生長期，南疆3-4月氣溫偏低，部分地區棉花生長緩慢，加之前期部分地區出現冰雹天氣，受災的棉地需要補種，進一步影響南疆地區棉花生長。

印度方面，3月非洲蝗蟲進入印度，并迅速在當地產卵。5月底隨著氣溫回升，蝗蟲卵開始孵化。目前印度部分棉花產區已發現蝗蟲。棉花幼苗被蝗蟲啃食，今年印度棉花產量勢必受損。除蝗災，印度新冠疫情也進入高速增長期，該國政府對各邦進行管制，也對棉花種植造成較大影響。

疫情導致訂單萎縮

今年棉花期價出現兩波大的下跌行情：1月中旬至春節后下跌，反映的是國內疫情導致需求疲軟；2月中下旬至4月下跌，反映的是歐美疫情導致需求萎縮?？梢哉f，棉價對新冠疫情反應已相當充分。但新冠疫情對全球經濟負面影響難以消除，這就決定棉花需求很難改善。

不僅如此，近期美國各地爆發因黑人男子被警察殺害的大規?？棺h游行，美國疫情可能再次惡化。與此同時，美國和中國貿易摩擦再次升級，我國銷往美國服裝訂單可能受抑。

綜上所述，雖歐美疫情有所緩解，但在中美貿易摩擦等因素影響下，棉花需求很難得到改善。此外棉花供應最大不確定因素來自印度，印度蝗災將在近期成為左右棉價主要因素。操作上建議謹慎做多。