近2個交易日，國內外棉市略顯“躁動”：本周一(6月1日)美棉大漲逾4%，創下4月下旬以來最大單日漲幅，國內鄭棉主力合約期價也連續2個交易日漲幅超過1%。從機構觀點看，隨著棉花進入種植和生長期，天氣影響將不可避免的成為短期棉價炒作的重要因素，但棉價上行高度仍將受到弱需求的制約。

當前北半球棉花產區逐步或已進入棉花種植和生長季節，天氣因素在棉價波動中的影響愈發顯現。因美棉主要產區得州正經歷干旱期，可能影響當地棉花產量，6月1日ICE期棉大漲2.47美分，結算突破60美分/磅關口。2日美棉繼續慣性走高，盤中刷新3月13日以來高點至61.15美分/磅。

“對于德州干旱擔憂，導致美棉上漲帶動國內棉花反彈行情。”格林大華期貨軟商品分析師崔家悅對新華財經表示，當前階段，乃至整個6-8月期間，農產品期貨正是炒作天氣的時期，“天氣變幻莫測，也非常適合配合市場炒作?！?/p>

據她介紹，從6月開始，美國農業部(USDA)周度作物生長報告，會開始對作物的優良率進行跟蹤。據USDA周一(6月1日)公布的作物生長報告，截至5月31日當周，美棉種植率為66%，去年同期為67%；當周棉花優良率為44%，去年同期為46%。

除得州旱情“意外”挑起美棉上漲，印度遭遇近30年來最大蝗災也逐步進入市場炒作視野。目前印度蝗災受影響地區主要集中在拉賈斯坦邦、古吉拉特邦、中央邦、哈里亞納邦等幾個邦，雖這幾個地區不是印度甘蔗主產區，因而對印度糖產量影響微乎其微，但古吉拉特邦卻是印度棉花主要產區，約占印度棉產量的30%左右。山東某資深棉花貿易商對新華財經表示，雖然印度目前的蝗災對糖影響不大，但是對棉花的影響可能會很大?！氨M管目前棉花整體過剩，但棉花產量本身也減的很厲害。在這種情況下，市場更容易炒作天氣。”

據美國農業部5月供需報告，2020/21年度印度棉花產量預估為2850萬包。相比之下，2019/20年度棉花預估產量則為3050萬包。建信期貨農產品研究團隊在月報中表示，氣候異常變化是蝗災形成主要原因?；认x再次侵襲印巴部分地區，預計6月中下旬消息面炒作將增加。由于需求端極度悲觀情緒階段性修復，未來生長期天氣炒作仍是重點。

盡管有天氣炒作加持，但需求端對棉價上行空間壓制仍不容小覷。瑞達期貨王翠冰分析稱，4月我國棉紡織經濟指數為46.51，環比下降5.31，且當月除防護用品，海外對服裝等產品需求無明顯好轉，終端紡織服裝出口訂單量仍顯不足，“需求尚未出現實質性的變化，鄭棉持續上漲動能不足?！?/p>

“印度蝗災影響，與天氣炒作大同小異，都屬于短期炒作范疇?！贝藜覑倢π氯A財經說，真正影響棉花長期行情，仍在于供需端：從供給方面看，除非美棉和印度棉單產真正出現問題，才能確定棉花底部；從需求看，未來全球疫情控制和經濟形勢變化，是決定棉花消費重新啟動回升先決條件?！爱斍笆袌雒藁ㄏ滦锌臻g基本不大，但能否上漲則還需要觀察?！?/p>

建信期貨農產品研究團隊則表示，雖需求開始有環比向好跡象，但6月傳統淡季，海外訂單好轉幅度有限，需求修復需要較長時間。不過“現階段進入棉花種植和生長季節，需求端將作為次要原因，制約上漲高度，不會影響上漲節奏”。

總體看，崔家悅認為，天氣炒作一般都偏短線，只能算是反彈行情，棉花要真正走出趨勢性上漲，仍有待供需兩面形成向上驅動共振。