第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現，美國疫情相對穩定，前期疫情導致市場大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉也大幅反彈，市場恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價值優勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。近期作為許多大宗商品源頭的原油價格大跌，系統性風險增加，最近美棉價格震蕩。

國內：隨著紡織品服裝主要消費區歐洲疫情略好轉，鄭棉消費預期將逐漸好轉?，F貨方面，下游出口訂單好轉仍尚需時日，最近1-2個月內紡織業壓力仍較大。但現在鄭棉處歷史相對低位，價值投資優勢凸顯，但近期原油價格大跌，大宗商品系統性風險仍存在。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內紗線開始降價潮，部分企業降價幅度較大，目前訂單清淡，內單相對好一些，外單減少的量很大。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：最近幾天原油價格大跌，且有繼續下探可能性，原油作為許多大宗商品源頭，恐引來大宗市場又一波下跌，長線多單建議最近幾天先離場觀望為主，同樣短線鄭棉也在20日線上下震蕩不上不下，建議觀望。

棉紗目前走勢仍主要跟隨棉花走勢，9月合約也在20日均線上下震蕩，建議觀望。

2.套利：目前棉紗和棉花9月合約的價差位于低位可以考慮做大價差。

3.期權：最近幾天棉花價格在區間內小幅震蕩，可以考慮賣出跨式期權，建議賣出CF2009-P-10000，同時賣出CF2009-C-13000。

4.期現：棉花期貨價格與現貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業可考慮點價交易。

棉紗期現價差縮小，建議觀望。

行業消息

棉花

由于疫情影響，3月國內零售數據也很差。據國家統計局發布數據顯示，3月社會消費品零售總額26450億元，同比名義下降15.8%，其中限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額689億元，同比下降34.8%。1季度限額以上服裝鞋帽、針紡織品零售額累計2252億元，同比下降32.2%。預計4月份國內零售數據會出略有改觀但減幅縮小幅度仍小。

2020年4月10-16日，美國國內七大市場標準級現貨平均價47.55美分/磅，較前周上漲0.30美分/磅，較去年同期下跌25.06美分/磅。當周，美國國內七大市場現貨成交22698包，本年度累計成交1407747包。美國國內各地區現貨價格走弱，棉農繼續考慮春播意向，得州地區國外詢價清淡，得州西部導致棉花裝運延遲，西部沙漠地區、圣約金地區國外詢價清淡，疫情導致該地區陸地棉價格和需求繼續受挫，皮馬棉價格穩定，疫情持續影響皮馬棉需求，國外對2019年和2020年皮馬棉詢價都很清淡，棉商繼續集中精力為前期簽訂合同安排裝運。

2020年春節至今受疫情影響期貨一度破歷史新低，皮棉現貨緊跟下跌，棉企及手中有貨的中間商經營壓力倍增。據了解，當前南疆各大企業都有棉花庫存1000-4000噸不等。企業表示，當前面臨最大難關是下游無需求、無采購，銀行利息等費用到月就要付等。如果下游有需求的話，11800-12000元/噸可以送貨到庫。