第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現，美國疫情相對穩定，前期疫情導致市場大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價值優勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。最近一周美棉在一波上漲后震蕩。

國內：隨著紡織品服裝主要消費區歐洲疫情略有好轉，鄭棉消費預期將逐漸好轉?，F貨方面，下游出口訂單好轉仍尚需時日，最近1-2個月內紡織行業壓力仍較大。但現在鄭棉處歷史相對低位，價值投資優勢凸顯，鄭棉繼續向下阻力較大，但向上阻力相對較小。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內紗線開始降價潮，部分企業降價幅度較大，目前訂單清淡，內單相對好一些，外單很少有了。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：絕對價格較低且消費差的預期已炒作，長線投資者可以考慮9月合約在11300元附近逐步布局多單，短線鄭棉預計仍將在20日均線上下震蕩，建議觀望。棉紗目前走勢仍主要跟隨棉花走勢，9月合約也在20日均線上下震蕩，建議觀望。

2.套利：目前棉紗和棉花的價差回歸正常區間，建議觀望。

3.期權：由于價格較低下跌阻力較大且反彈空間預期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現：棉花期貨價格與現貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業可考慮點價交易。

棉紗期現價差縮小，建議觀望。

行業消息

棉花

據美國農業參贊報告，2020/21年度巴基斯坦棉花產量預計630萬包，同比減少21%，原因是植棉面積同比減少12%。巴基斯坦紡織用棉量預計1100萬包，政府繼續為紡織品出口提供支持。同時紡織業繼續堅持走高質量發展路線，棉花進口量預計達到450萬包，同比增長8%。今年巴基斯坦植棉面積預計220萬公頃，同比減少12%，原因是棉農改種其他收益更好的作物，如玉米、水稻、甘蔗。同時蟲害問題嚴重、天氣難以預料、棉種供應不足等也是面積減少的重要因素。2019年巴基斯坦新棉出苗率僅40-60%，遠低于80%以上正常水平。由于棉種質量和數量沒有保證，政府將出苗率從80%降至50%。

據美國農業部統計，至4月12日美棉新花播種進度9%，較去年同期與5年平均均有所領先；其中亞利桑那州與得州播種進度分別36%與15%，均大幅領先于去年同期與近5年平均；加州播種進度10%，同比稍有落后。

據奎屯、烏魯木齊、阿克蘇等地棉花監管庫反映，3月中旬以來新疆棉出疆數量持續上升，特別是鐵路發運逐漸進入高峰(因國內戰疫取得階段性勝利，目前以防控外部輸入為主，2-3月壓抑的發運需求快速恢復)。據中國棉花協會棉花物流分會統計，3月新疆棉發運量高達56.47萬噸，環比增加43.79萬噸，較去年同期增加5.9萬噸。