第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現，美國疫情相對穩定，前期疫情導致大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉價格大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價值優勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。近期美棉走出一波反彈行情，技術上開始走強。

國內：隨著紡織品服裝主要消費區歐美疫情略好轉，鄭棉消費預期將逐漸好轉。現貨方面，下游出口訂單好轉仍尚需時日，最近1-2個月內紡織行業壓力仍較大。但現在鄭棉處歷史相對低位，價值投資優勢凸顯，鄭棉繼續向下阻力較大，但是向上的阻力相對較小。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內紗線開始降價潮，部分企業降價幅度較大，目前訂單清淡，內單相對好一些，外單很少有。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：絕對價格較低且消費差的預期已炒作，長線投資者可以考慮9月合約在11500元以下逐步布局多單，短線鄭棉預計將在20日均線上下震蕩，建議觀望。棉紗目前走勢仍主要跟隨棉花走勢，9月合約關注20日均線是否有效突破，有效突破后可以考慮在該位置附近建倉多單。

2.套利：目前棉紗和棉花的價差回歸正常區間，建議觀望。

3.期權：由于價格較低下跌阻力較大且反彈空間預期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現：棉花期貨價格與現貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業可考慮點價交易。

棉紗期現價差縮小，建議觀望。

行業消息

棉花

3月國內紡企復工復產進度加快，棉花購銷逐漸恢復，但整體消費仍弱于正常月份，月末商業庫存降幅較上月有所擴大。據中國棉花協會棉花物流分會對全國18個省市的152家棉花交割和監管倉庫、社會倉庫、保稅區倉庫和加工企業倉庫的調查數據顯示：3月底全國棉花商業庫存總量較上月減少33.59萬噸，降幅6.76%，降幅較上月擴大5.97%，庫存仍高于去年同期47.27萬噸。

3月巴西出口棉花14.07萬噸，在當月出口目的地中，越南占比最高約19%(2.63萬噸)，其次印尼(2.49萬噸)、土耳其(2.35萬噸)、孟加拉國(2.32萬噸)、中國(1.8萬噸)。

國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至4月初被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約50.9天(含到港進口棉數量)，環比減少4天，同比增加15.7天。推算全國棉花工業庫存約99.6萬噸，環比減少11%，同比增加28%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，湖南、湖北、河北三省棉花工業庫存折天數相對較大。

2020年4月3-9日美國國內七大市場標準級現貨平均價47.85美分/磅，較前周上漲2.72美分/磅，較去年同期下跌24.66美分/磅。當周美國國內七大市場現貨成交8603包，本年度累計成交1384750包。美國國內各地區現貨價格上漲，棉農繼續考慮春播意向，雖政府救助措施幫助棉價上漲，但經濟前景仍悲觀，紡織供應鏈需求整體受挫，不過CCC貸款期限由9個月延長到12個月，得州地區國外詢價清淡，中國、印尼、越南、中國臺灣地區的需求最好，疫情繼續給市場壓力，確診人數不斷增加，西部沙漠地區、圣約金地區國外詢價清淡，皮馬棉價格穩定，國外對2019年和2020年皮馬棉詢價都很清淡，截至4月2日一周2019年皮馬棉銷售量為2000包，另外取消200包，棉商繼續安排裝運并處理紡織廠延期裝運相關事宜。

棉紗

2020年3月中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為50.85%，環比上升14.26個百分點，環比上升至50榮枯線附近。本月棉紗庫存上升，棉花庫存下降，生產量和開機率、新訂單量均上升。