第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現，美國疫情開始略減緩，前期疫情導致市場大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉大幅反彈。目前美棉仍位于近幾年低位，價值優勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。短期市場仍跟著疫情發展及歐美股市走，當前宏觀氛圍影響很重要。

國內：隨著紡織品服裝主要消費區歐美疫情略好轉，鄭棉消費預期將逐漸好轉?，F貨方面，下游出口訂單好轉仍尚需時日，最近一兩個月內紡織行業壓力仍較大。但現在鄭棉位于歷史相對低位，價值投資優勢凸顯，鄭棉繼續向下的阻力較大，特別是2005合約在一萬附近阻力非常大。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內紗線開始降價潮，部分企業降價幅度較大，目前訂單清淡，內單相對好一些，外單很少有了。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：長線投資者可以考慮逐步布局多單，短線鄭棉仍是一個筑底震蕩走勢，暫時觀望。棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：目前棉紗和棉花價差處低位，建議可做大價差。

3.期權：賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現：棉花期貨價格與現貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業可考慮點價交易。

棉紗期貨價格大幅低于現貨價格，建議有采購意愿且真實需求企業可以考慮在期貨采購。

行業消息

棉花

澳大利亞2020年新棉收獲已開始，昆士蘭州已有小部分棉花已收獲，單產遠低于正常水平。該州整個產棉區一直降雨不斷，雖多數地區收獲期雨量非常少，但顏色級還是明顯下降。近兩周新南威爾士州部分地區出現20-30毫米降雨，部分地區雨量達到40毫米。這些降雨雖對棉花生產利好，但影響到2020年新棉質量。過去幾天部分地區雨量達到45-75毫米。目前澳大利亞棉農已大量銷售2020年新棉，亞洲主港報價基差在2600點(SM1-5/32)，需求量很少。預計本周澳大利亞新南威爾士州北部還將持續降雨，各地區水庫仍需進一步補充需水量。天氣預報顯示，4月澳大利亞降雨仍會超過正常水平。

印度棉花協會(CAI)4月6日發布最新預測顯示，2019/20年度印度棉花產量認為3545萬包(170公斤/包)。2019年10月至2020年3月印度棉花總供應量3275.3萬包，其中新棉上市量2830.3萬包，進口量125萬包，期初庫存320萬包。同期印度棉花消費量1540萬包，出口量310萬包，截至3月末庫存1425.3萬包，其中紡織廠340萬包，CCI等其他渠道1085.3萬包。據CAI預測，2019/20年度印度棉花供需數據環比沒有變化，本年度棉花總供應量4115萬包，其中期初庫存320萬包，產量3545萬包，進口量250萬包，同比減少70萬包。國內消費量3310萬包，出口量420萬包，期末庫存385萬包。

3月上中旬開始，全國多家倉庫開始恢復公路業務運輸辦理，再加上油價下調及公路免收車輛通行費，3月出疆棉公路運輸價格也有大幅下調。在運價下調與運輸業務逐漸恢復辦理的雙重利好推動下，3月出疆棉公路運輸量大幅增加，據全國棉花交易市場庫對庫新疆核查點統計，2020年3月公路運輸量22.33萬噸，環比增加21.78萬噸。其中出疆棉流向最大的是山東省，運輸量6.63萬噸，占3月公路運輸量的29.7%；排名第二的是河南省，運輸量6.40萬噸，占3月公路運輸量的28.7%；排名第三的是江蘇省，運輸量2.26萬噸，占3月公路運輸量的10.1%。排名前三的省份運輸量總計15.3萬噸，占3月公路運輸量的68.5%。