本周，國內棉花現貨價格堅挺，期貨價格弱勢振蕩；國際棉花價格整體上漲；國內棉紗價格弱穩，國際棉紗價格下跌；滌綸短纖價格持續低迷。

一、國內棉花現貨價格堅挺，期貨價格弱勢振蕩

本周，儲備棉輪入時間臨近，國內棉花現貨價格堅挺；受累于中美貿易磋商疑慮，鄭棉弱勢振蕩為主。2019年11月25-29日代表內地標準級皮棉銷售價格的國家棉花價格B指數均價13035元/噸，較上周上漲19元/噸，漲幅0.15%；鄭州棉花期貨主力合約結算均價12801元/噸，較上周下跌61元/噸，跌幅0.47%；代表全國主產棉省(區)白棉3級籽棉折皮棉均價的中國棉花收購價格S指數均價11555元/噸，較上周下跌36元/噸，跌幅0.31%。

二、國際棉花價格整體上漲

本周，中美經貿磋商預期從樂觀轉為疑慮，國際棉價先揚后抑，整體較上周有所上漲。2019年11月25-29日紐約棉花期貨主力合約結算價65.73美分/磅，較上周上漲0.84美分/磅，漲幅1.29%，代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)75.67美分/磅，較上周上漲0.84美分/磅，漲幅1.29%，折人民幣進口成本13393元/噸(含港雜及運輸費)，較上周上漲177元/噸，漲幅1.34%；國際棉花指數(M)折人民幣進口成本高于國家棉花價格B指數357元/噸，價差較上周縮小157元/噸。

三、儲備棉輪入即將開始，內外棉價差縮小

本周，市場靜待儲備棉輪入，內外棉價差縮小。2019年11月25-29日，國內市場棉花現貨價格指數均價13058元/噸(中國棉花價格指數(312B品種)和國家棉花價格指數(3128B)算術平均值)，較上周上漲11元/噸，漲幅0.08%，國際市場棉花現貨價格指數(考特魯克A指數)均價74.81美分/磅，較上周上漲0.5美分/磅，漲幅0.68%，折人民幣進口成本12846元/噸，較上周上漲86元/噸，漲幅0.68%；內外棉價差208元/噸，價差較上周縮小80元/噸。

四、國內棉紗價格弱穩，國際棉紗價格下跌

本周，國內紡織市場弱穩，棉紗降價促銷；國際棉紗需求平淡，外紗價格繼續下跌；國產紗仍居優勢，常規外紗價格高于國產紗462元/噸；國內坯布市場平穩，純棉布價格穩定；滌綸短纖產銷清淡，優惠走貨為主。

五、后市展望

國際棉價上漲空間受限，不確定性仍將持續。近期美國假日購物消費者轉向網購的趨勢延續，實體零售業反而面臨更嚴峻的形勢，美國11月消費者信心連續第4個月下滑，國際貿易關系持續緊張削弱美國和全球經濟增長，多方數據印證制造業可能存在潛在疲弱。國際棉花市場方面，北半球棉花收獲加快，供應量增加，據美國農業部數據顯示，截至11月24日美棉收獲進度78%，比去年同期增加10個百分點。截至11月21日美國陸地棉檢驗量225.9萬噸，同比增加29.3%。據印度棉花公司(CCI)統計，截至11月18日2019/20年度籽棉采收數量折皮棉約49萬噸，較上年10月增長約28%。11月中旬以來印度最低收購(MSP)已全面展開，不過印度棉花公司(CCI)收購對籽棉回潮率、品質等指標要求較嚴格，使MSP收購對市場支持力度并不明顯。國際棉紗市場交投清淡，價格小幅下跌為主，中美貿易摩擦使印度對中國紗線出口減半，中巴簽訂自貿協定讓印度棉紗處境更加艱難，越南、印尼、烏茲別克斯坦等棉紗出口也有不同程度下降。目前中美經貿磋商左右棉花消費前景，在中美經貿磋商未明朗前，棉花需求短期難以改善，國際棉價上漲空間受限，不確定性仍將持續。

國內棉花市場觀望為主。1-10月我國進出口總額25.63萬億元，同比增長2.4%，較上年同期放緩8.9個百分點，為應對貿易保護主義和經貿摩擦，近期國務院發布關于推進貿易高質量發展的指導意見，大力推動國際市場布局、國內區域布局、商品結構、經營主體和貿易方式等一系列措施，以促進優化升級傳統產業，增強貿易創新能力。國內棉花市場方面，據國家棉花市場監測系統數據顯示，2019/20年度全國棉花產量預計584.3萬噸，同比下降4.29%，處近5年均值水平。截至11月29日全國新棉采摘完成99.3%，累計交售籽棉折皮棉551.7萬噸，同比增加27.5萬噸，累計加工皮棉376.6萬噸，其中新疆加工皮棉334.6萬噸，銷售皮棉106.7萬噸，其中新疆88.6萬噸。短期內國內棉花市場處季節性供應旺季，軋花廠庫存增加，鄭棉倉單量繼續攀升，截至11月29日鄭棉倉單較上周增加9.6萬噸至68.9萬噸。皮棉現貨采購依然謹慎，下游紡織市場原料隨用隨買，紡織市場基本平穩，棉紗銷勢分化，氣流紡走貨緩慢。臨近年底，企業以回款為主，棉紗讓價走貨現象增多。下游坯布及染廠訂單減少情況下，部分企業抓緊趕交手中訂單，開始規劃放假事宜。部分企業打算以提前放假方式降負修整、清理庫存。下周隨著儲備棉輪入開始，短期內國內棉花市場可能以觀望為主，近期關注中美貿易進程、儲備棉輪入及紡織企業年前備貨變化。