近段時間鄭棉主力合約呈窄幅振蕩走勢。國內棉市壓力雖大，但下方支撐因素仍存，短期或呈現振蕩偏強走勢。

受全球經濟增速下滑等因素影響，國內紡織品服裝外銷訂單不足，部分壓力轉移至國內，使得國內紡織服裝行業競爭進一步加劇，且內銷并不能完全彌補紡織品服裝出口需求缺失，棉紡織產業鏈下游成品庫存累積，產業鏈正向傳導受阻。國內皮棉消耗緩慢，紡織廠普遍維持高成品庫存和低原料庫存的狀態，開工率較往年同期下降，用棉企業心態有所收緊，對皮棉采購持謹慎態度，國內皮棉庫存持續高于去年同期。截至9月底棉花商業庫存220.35萬噸，環比減少12.59%，同比增加32.27%；工業庫存70.14萬噸，環比增加2.05%，同比減少24.15%。

進入10月國內新棉采摘工作進展加速。據國家棉花市場監測，截至10月18日全國新棉采摘率50.5%，同比下降9.3個百分點，交售率71.8%，同比上升9.6個百分點。新季棉花產量方面，目前存在分歧。國家棉花市場監測系統9月新季棉花產量616萬噸，同比增長0.9%，但隨著新疆棉采摘工作推進，傳聞新疆棉減產，倉單壓力仍待進一步釋放。自今年5月中旬倉單數量達到年內高點后，開始持續下降，盤面壓力減輕，但仍處歷年同期高位。

外圍方面，全球幾大棉花主產國新棉產量整體可觀，全球新季棉花預計環比增產，目前新棉采收工作正在進行，預期未來幾個月都將承受供應壓力，全球消費增速預期偏悲觀，美棉承壓。USDA10月供需報告預測2019/20年度全球棉花產量1.2477億包，較之前年度增加4.84%，產量處近8年高位。2019/20年度美棉產量預計2170.5萬包，年末庫存估計較上次報告下調至700萬包，但仍為超10年高位。最新USDA周度作物生長報告顯示，截至10月20日當周，美棉收割率40%，去年同期38%，年均值為35%。美棉優良率41%，之前一周38%，去年同期34%。2019/2020年度印度棉花產量預計3050萬包，高于上年度的2650萬包，印度政府初步預估印度新棉產量548.54萬噸，環比增加12.4%。

國內皮棉去庫存速度加快。截至9月底國內皮棉工商業庫存合計290.49萬噸，環比減少9.45%，同比增加12.13%，庫存同比增幅大幅下降。截至9月底國內商品棉周轉庫存量171.32萬噸，環比下降14.71%。9月紗線、坯布庫存下降同樣較多。截至9月底國內紗線庫存天數27.16天，環比下降2.37天，國內坯布庫存天數29.08天，環比下降2.08天。

棉花、棉紗進口利潤存在偏差。自今年8月初開始，配額內棉花進口利潤持續振蕩下跌，截至10月18日粗略計算，進口利潤逼近-400的水平。紗線加工利潤方面，按照目前的棉花、紗線價格簡單測算，皮棉加工成紗線的利潤處于近些年同期偏高水平，對國內棉花價格形成支撐。

市場對儲備棉存在輪入預期。2018/19年度儲備棉拍賣工作于5月5日起展開，9月30日本輪拍賣暫告一段落，儲備棉輪出累計成交99.62萬噸，成交率85.71%。近幾年都是只拋未收，儲備棉庫存不斷消耗，目前約剩余175萬噸，對市場調節作用有限，市場預期后續可能會輪入儲備棉。如果輪入美棉，將提振美棉價格，增加進口成本，間接利好國內棉價，如果采用美棉和內棉同時輪入的話，亦將提振國內棉價，如果單純輪入國內棉花，預期利多作用將更加明顯。