當前貿易摩擦對棉價邊際影響逐步減弱，下游需求重返價格主導地位。在下游需求好于預期背景下，鄭棉向下空間不大。

美棉周度出口數據持續下滑

美國農業部報告顯示，2019年8月9-15日，2019/20年度美國陸地棉凈簽約量為3.3萬噸，較前周繼續減少，新增簽約主要來自土耳其、越南、印度、墨西哥、馬來西亞，取消合同的是中國、菲律賓、哥倫比亞。2020/21年度美國陸地棉凈簽約量5262噸，新增簽約主要來自墨西哥、秘魯。2019/20年度美國陸地棉裝運量3.88萬噸，較前周大幅下降，主要運往越南、印尼、墨西哥、土耳其、印度。2019/20年度美國皮馬棉凈簽約量1111噸，新增簽約來自巴基斯坦、泰國、印度、孟加拉國、日本。2019/20年度美國皮馬棉裝運量1905噸，主要運往印度、薩爾瓦多、土耳其、泰國、秘魯。

國內棉花進口量同比增加

中國棉花進口采取配額制，2019年配額內棉花數量89.4萬噸。由于國內棉花長期產不足需，同時經過3年大量拋儲，儲備棉庫存極低，為保障國內涉棉企業生產需求，國家發改委于2019年4月12日發布《關于增發2019年棉花進口滑準稅配額的公告》，公告顯示本次棉花進口滑準稅配額數量80萬噸，全部為非國營貿易配額。

7月我國進口棉花16萬噸，同比增加14%，環比持平。截至7月底，2018/19年度我國累計進口棉花194萬噸，同比增加67%。2017/18年度累計進口棉花132萬噸，2018/19年度進口棉花將大幅超過2017/18年度。

7月紡織品出口環比增加

據中國海關總署最新統計數據顯示，2019年7月我國紡織品服裝出口額275.14億美元，環比增加11.64%，同比增加2.09%。其中紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額107.67億美元，同比增加5.99%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額167.47億美元，同比減少0.27%。2019年1-7月我國紡織品服裝累計出口額1540.48億美元，同比下降0.10%。其中紡織品累計出口額683.38億美元，同比下降0.08%；服裝累計出口額857.11億美元，同比下降0.11%。

自5月10日起，美國正式對價值2000億美元中國輸美商品加征25%進口稅率，包括紡織紗線、織物、針織、產業用制成品及部分家用紡織品，給我國紡企對美國出口帶來一定壓力，但從目前影響情況來看總體可控，行業出口韌性仍在。

綜上所述，全球棉花供給寬松基本面未變，中美貿易談判以互征關稅暫告結束，前景不容樂觀，但紡企即將進入傳統銷售旺季，下游紗和布的庫存消耗速度將直接影響棉花需求。在當前情況下，鄭棉以弱勢振蕩為主。從技術角度分析，鄭棉已處相對低位，不宜繼續殺跌。