中美貿易摩擦反復棉價繼續下行本周，國內棉價跌幅加大，國際棉價繼續下跌；國內外棉紗價格加速下行；滌綸短纖價格再次下跌。

一、國內棉花價格跌幅加大

本周受美方宣布將提高對約5500億美元中國輸美商品加征關稅影響，國內棉價跌幅加大。2019年8月26-30日代表內地標準級皮棉銷售價格的國家棉花價格B指數13090元/噸，較上周下跌454元/噸，跌幅3.35%；鄭州棉花期貨主力合約結算均價12444元/噸，較上周下跌359元/噸，跌幅2.8%；儲備棉輪出成交均價11586/噸，較上周下跌285元/噸，跌幅2.4%。

二、國際棉花價格繼續下跌

本周中美貿易緊張關系升級打壓投資者情緒，且美棉出口再次下滑，國際棉價繼續承壓走低。2019年8月26-30日紐約棉花期貨主力合約結算價58.46美分/磅，較上周下跌0.64美分/磅，跌幅1.08%，代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)69.69美分/磅，較上周下跌0.66美分/磅，幅跌0.94%，折人民幣進口成本12041元/噸，較上周下跌110元/噸，跌幅0.91%；內外棉價差1049元/噸，較上周縮小49元/噸.

三、國內外棉紗價格加速下跌

本周棉價跌幅加大疊加下游新訂單未見回暖，純棉紗價格快速下跌；國際棉紗詢價冷清，讓利出貨為主，常規純棉外紗均價高于國產紗價格426元/噸；國內坯布訂單乏力，庫存高企，純棉布價格繼續下行；滌綸短纖價格隨原油和PTA走勢繼續下行。

四、后市展望

國際棉價謹慎振蕩為主。受全球貿易爭端和英國脫歐等影響，全球經濟環境惡化，2季度德國GDP出現負增長，美國8月密歇根大學消費者信心指數創下近7年最大月度降幅，市場依舊處避險主旋律下，美元指數攀升至2017年5月以來最高水平，大宗商品全面承壓。國際棉花市場方面，2019/20年度全球棉花豐產在望，美國農業部數據顯示，截至2019年8月25日美棉吐絮率28%，比去年同期增加8個百分點，美國得州南部新棉檢驗量接近20萬包，總體質量好于近幾個年度，2019/20年度美棉產量有望增長22.6%至490萬噸；印度季風雨順利，ICAC預計2019/20年度印度棉產量預計增長5.5%至575萬噸；目前南半球巴西收獲已完成1/3，早期收獲新棉已進入出口市場。受貿易緊張形勢影響，當前皮棉現貨詢價清淡，紡織廠退市觀望，上周美棉簽約和裝運繼續下降，中國毀約不斷。棉紗銷售持續低迷，今年2季度印度棉紗出口同比下降33%，跌至近7年低點，近期巴基斯坦棉紗違約現象增多，布廠、中間商隨買隨用，幾乎不留原料庫存，導致棉紗庫存不斷上升。國際貿易局勢惡化，進一步打壓棉花需求前景，加上棉花季節性供應壓力迫在眉睫，國際棉價仍有下行風險。下周需要關注中美貿易形勢及美國熱帶風暴下一步走向，可能引起市場波動。

國內棉價弱勢運行。據國家統計局數據顯示，8月中國制造業PMI為49.5%比上月小幅回落0.2個百分點，新訂單指數49.7%，比上月下降0.1個百分點，進口訂單指數由7月的47.6下降至46.7，表明制造業受內需減弱影響明顯。搶出口因素推動新出口訂單指數從7月的46.9%回升至47.2%，但仍處收縮區間，外需增長仍面臨一定壓力。國內棉花市場方面，據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至2019年8月30日2018/19年度國內棉花銷售506.2萬噸(指從加工企業第1次銷售)，按照產量610.5萬噸測算，尚有98.3萬噸待售。鄭棉倉單數量較上周減少0.8萬噸至47.2萬噸，較上年同期多1.7萬噸，隨著9月中旬交割期臨近，部分倉單棉將流入現貨增加供應。目前籽棉開始零星采摘，預計9月以后新花采摘收購逐漸展開，據調查，預計今年新疆地區開秤價3.1-3.5元/斤、內地2.5-3.0元/斤，明顯低于去年。隨著新棉即將上市，陳棉銷售壓力增加，新疆皮棉低價甩貨仍不暢銷，本周儲備棉成交率也大幅回落，現貨采購意向嚴重不足。下游雖已到“傳統旺季”，詢價增多，但實際成交較少，訂單無明顯回暖，棉紗讓利出貨。坯布庫存較高，降價銷售不斷。中美貿易摩擦不斷升級，消費不及預期，新花上市供應壓力將至，國內棉價可能繼續弱勢運行。近期關注中美貿易形勢、收獲期棉區天氣變化、籽棉收購價風向。