【本月特點】國內棉價企穩，國際棉價繼續下跌

【后期走勢】國內市場，棉花供給充裕，下游產業不景氣，預計短期棉價仍將低位震蕩。國際市場，美棉長勢良好，供大于求格局確立，市場主體信心不足，預計短期國際棉價也將維持低位震蕩。

【詳情】

(一)國內棉價持平略漲。7月上旬，受中美經貿磋商利好消息影響，國內棉價小幅回升。中下旬，受中美新一輪貿易談判日期遲遲未定影響，短期棉價震蕩回落。整體上，G20峰會中美首腦會晤有利于消除紡織企業出口擔憂，提振市場信心，穩定棉花消費，支撐棉價止跌回穩。7月國內3128B級棉花月均價每噸14159元，環比漲0.1%，同比跌12.7%。鄭棉期貨主力合約(CF909)月末結算價每噸13095元，環比跌
4.9%，同比跌23.6%。

(二)國際棉價繼續下滑。7月初，受中美經貿摩擦局勢階段性緩和影響，國際棉價有所上漲，但此后受美國農業部下調全球棉花消費預測量的影響，國際棉價承壓下跌。中旬，美國新棉長勢良好，美棉現貨出口銷售持續低迷，國際棉價繼續下跌。下旬，美棉出口增加帶動國際棉價有所反彈，但全月均價仍下滑。7月CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅75.57美分，環比跌2.7%，同比跌21.4%。

(三)國內外價差擴大。7月，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸11477元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低2682元，價差比上月擴大293元。進口棉價格指數(FCIndex)M級月均價每磅76.83美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13165元，比國內價格低994元，價差比上月擴大83元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14621元，比國內價格高462元，價差比上月縮小58元。

(四)1-6月累計，棉花進口同比大幅增長。據海關統計，6月我國進口棉花15.75萬噸，環比減12.4%，同比增59.5%。1-6月我國進口棉花累計117.88萬噸，同比增73.6%。6月我國紡織品服裝出口246.47億美元，環比增3.4%，同比減3.3%。1-6月我國紡織品服裝出口額累計1242.31億美元，同比減2.4%。1-6月我國累計進口棉紗103.24萬噸，同比增1.0%。

(五)紗線價格繼續下滑。6月我國紗產量245.3萬噸，環比增5.4%，同比減3.6%。1-6月我國紗產量累計1343.0萬噸，同比減0.3%。受原料價格下行及下游需求疲軟影響，紗線價格繼續下滑。7月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21063元，環比跌0.9%，同比跌12.7%。

(六)ICAC調增2019/20年度全球棉花產量。國際棉花咨詢委員會(ICAC)7月最新預測，2019/20年度全球棉花產量2773萬噸，較上月預測調高12萬噸；消費量2689萬噸，與上月預測持平；期末庫存調增13萬噸至1871萬噸，供需寬松格局加劇。

(七)預計國內、國際棉價短期維持弱勢格局。國內市場，從供給看，據中國棉花協會調查，截至6月底全國棉花工業庫存69萬噸，商業庫存334萬噸，當月儲備棉成交15萬噸，供給總體寬裕。從需求看，中美經貿磋商重啟對下游紗布產銷帶動并不明顯，訂單同比減少，開機率下降，行業景氣水平低迷。預計短期國內棉價仍將維持低位震蕩。國際市場，截至7月下旬美國棉花長勢良好，2019/20年度全球棉花產大于需格局確立。南半球新棉逐漸上市，巴西棉、澳棉銷售優惠增加，打壓市場價格。需求端持續疲軟，全球棉紗出口整體下滑。美聯儲降息支撐大宗商品價格。預計后期國際棉價受中美經貿磋商進展影響，繼續保持震蕩。