行情走勢

25日鄭棉價格震蕩小幅反彈，909合約漲20至13645，2001合約漲30至14250，2005合約漲15至14745，持倉量略增至82.9萬手。鄭紗主力合約價格震蕩反彈，2001合約漲30至21570。6月25日鄭棉生成倉單16689(-57)張，有效預報1237張，合計折合棉花71.7萬噸。中國棉花價格指數CCindex3128B價格14156(+1)。第八周(6.24-6.28)儲備棉輪出底價13515元/噸，較前周上漲44元/噸。6月25日儲備棉輪出銷售資源10821噸，實際成交率93.70%，平均成交價格12900元/噸，新疆棉成交均價13124元/噸，地產棉成交均價12658元/噸。5月5日至6月25日儲備棉輪出累計成交32.20萬噸，成交率84.34%。據中國棉花協會物流分會對全國18個省市186家倉儲會員單位庫存調查，5月底全國商品棉周轉庫存總量約352.81萬噸，較去年同期增加97.46萬噸，其中新疆庫有棉花247.02萬噸，同比增加90.53萬噸。2019年5月我國進口棉花18萬噸，同比增加38.5%，2019年1-5月我國進口棉花102萬噸，同比增加74.7%。近期市場悲觀情緒仍較重，下游缺乏信心，然而我們看到無論是5月紡織品服裝出口數據還是國內零售額，其實數據并沒有市場那么悲觀。棉花上游供應充足，下游消費相對差是不爭事實，因此從供需層面上看，鄭棉是較空的。但目前棉花價格長周期看屬于低位，且當前棉花消化庫存階段，儲備棉最近成交率也維持高位，紡企近期也略補庫，滌綸短纖價格也有回升，粘膠短纖價格企穩，下游似乎有好轉跡象，多空雙方分歧較大。目前市場對中美談判重燃希望，但能夠談好概率也較低，保持謹慎態度，需關注宏觀隨時可能出現變化。關注中美貿易方面態度及美棉走勢。預計近期市場波動率較大，可以考慮買入跨式期權。

棉紗現貨價格略穩，紗布企業積極降低庫存，緩沖貿易戰帶來風險，但目前來看市場仍較悲觀的，市場關注中美貿易談判結果。目前市場波動較大，下游企業由于產品庫存難消化，按需少量采購。盛澤紗線C32S報價21100元/噸、C40S報價22100元/噸。目前期現價差逐漸拉開，建議紡織企業根據自己成本考慮較好的入場套保機會。

國際市場

印度：據印度紡織工業聯合會(CITI)數據，在本財政年度頭2個月印度紡織品服裝出口增長2.26%，達到60.65億美元，上一財政年度同期59.31億美元。5月印度紡織品服裝出口上升5.25%，至31.52億美元，去年同期則29.95億美元。紡織品出口下降1.94%至16.24億美元，去年同期16.56億美元。

美國：6月24日美國農業部發布美國棉花生產報告顯示，截至2019年6月23日美棉播種進度96%，較前周增加7個百分點，比去年同期減少3個百分點，較過去5年平均值減少2個百分點。美棉現蕾率30%，比去年同期減少1個百分點，較過去5年平均值增加2個百分點。美棉結鈴率3%，比去年同期減少3個百分點，較過去5年平均值減少2個百分點。美棉生長狀況達到良好以上的50%，較前周增加1個百分點，較去年同期，8個百分點。

國內市場

據奎屯、烏魯木齊及阿克蘇等地棉花監管庫反映，6月下旬以來皮棉汽運出庫低迷不振，尤其南疆手摘棉及機采棉仍未止住下滑勢頭。出疆棉以中高品質北疆機采棉、鄭棉倉單為主，重點流向是河南、山東、江蘇、湖北等地。南疆部分棉企表示，雖6月以來棉花出疆公路運費持續下滑(阿克蘇至南陽、鄭州等地運費帶票650-680元/噸，較2-3月高點時下降超過100元/噸)，但6-7月打算汽運出疆的棉花加工企業、棉花貿易商仍比較少。內地庫新疆棉銷售處于半停滯狀態，棉企6月以后資金壓力逐漸上升，內地庫裝卸、倉儲、保險等收費高于新疆。

近兩日受鄭棉振蕩回調的影響，皮棉基差銷售報價隨之有100-200元/噸下滑，除現貨詢價、成交沒有多少起色外，“點價”倉單流出較前幾周景氣度明顯減弱。6月24-25日貿易商“雙29”(21級手摘棉)內地庫公重報價14750-14850元/噸，“雙28”北疆機采棉公重報價14350-14450元/噸，3128/3129級(斷裂比強度26.5-27.5cN/tex)機采棉公重報價13900-14100元/噸。貿易商試圖調高基差，減緩現貨跟隨鄭棉腳步，從而獲得比交割更高收益。

下游紗布市場

由于上游原料出現止跌企穩跡象，純棉紗弱勢平穩。但紡企表示，6月是紗線傳統淡季，訂單少、回款慢，企業生存壓力不減。據企業介紹，5月中旬以來，純棉紗下跌1000-1500元/噸，企業處于成本倒掛狀態。進入6月中旬，停限產企業繼續增多。據廣東、江浙等地棉紗貿易企業反映，6月中旬以來港口保稅、7-8月船期的巴基斯坦8S-16S賽絡紡紗及21S、32S中高配紗的詢價、成交觸底反彈，尤其大廠、包漂紗回暖較為明顯；而其它產地OE紗外盤簽約差強人意。粘膠短纖行情好轉，大單抄底下，廠家開始有惜售情緒，下游紗廠出貨也有所改善，基本面向好，業內人士對后市樂觀看漲。

據海關統計，2019年5月我國進口棉花18萬噸，環比持平，同比增加38.5%。2019年1-5月我國進口棉花102萬噸，同比增加74.7%。2018/19年度以來(2018.9-2019.5)我國進口棉花162萬噸，同比增加74.8%。