2018年以來，以貿易摩擦為代表的不確定因素成為棉花行情的主導力量，全球主要經濟體貿易爭端持續升溫，市場悲觀情緒濃重，產業鏈受到較大沖擊，棉花價格不斷下探。下年度產需缺口預期有所收窄，棉價缺乏利好支撐。在貿易摩擦常態化背景下，市場面臨較大挑戰。

一、聚焦重大事件進展，短期棉價低位盤整

2019年5月以來，中美貿易摩擦呈現升級態勢，國內產業鏈的疲弱走勢自下而上傳導，成品庫存積壓，采購意愿減弱，棉花供應壓力加大。根據監測系統數據，截至6月14日全國新棉銷售進度為71%，同比落后12個百分點；截至5月底國內棉紗庫存折天數30.7天，為近10年高點；初步測算本年度末工商庫存約459萬噸，較上年同期增加74萬噸。供大于求格局越發明顯，對棉花行情形成拖累。經過5月以來的連續大幅下跌，當前國內市場現貨價格14200元/噸左右，低于近20年歷史均價；鄭棉期貨9月合約13500元/噸左右，低于鄭棉期貨上市以來歷史均價；紐約棉花期貨主力合約66美分/磅左右，處于近20年均價附近。近期美國將針對3000億美金進口產品加征關稅召開聽證會，美聯儲議息會議及G20峰會也將在6月下旬舉行，短期內市場仍將受悲觀情緒左右，維持低迷狀態，預計本年度后期國內棉價以低位盤整為主，不排除進一步下探可能。跟隨近期重大事件進展，局勢將逐步明朗。但企業不應過度幻想，及時調整預期，避免長期被不確定因素左右。

二、經貿摩擦成為新常態，產業格局找尋新平衡

根據近3年數據統計，美棉占中國棉花進口總量的39%，美棉對中國出口量占美棉出口總量的16%；美國從中國進口服裝占美國服裝進口總額的33%，中國對美國服裝出口占中國服裝出口總額的20%。根據中國海關數據，受中美貿易摩擦影響，2018年9月至2019年4月中國僅進口19萬噸美棉，占進口總量的13.4%，巴西、澳大利亞、印度等國進口量大幅增加，中國主要棉花進口來源國已發生較大變化。據紡織企業反映，貿易摩擦導致美國及歐洲國家的紡織品和服裝采購商暫?；蛉∠唵危瑖鴥燃徔椘髽I正找尋更具成本優勢的新興紡織生產地規避貿易風險。貿易摩擦升級將導致中美棉花、紡織服裝貿易格局產生深刻變化。中美貿易摩擦進入戰略相持階段，短期看將造成棉花市場價格發生波動，而長期看，若局勢不是持續惡化，市場信心和價格將逐步回歸，訂單將逐步恢復，全球棉紡織產業鏈將打破現有
格局，達成新的平衡。企業應認清形勢，立足自身發展，主動調整策略，順勢而為。

三、新年度供求趨于平衡，棉價缺乏利好支撐

據監測系統調查，2019/20年度棉花種植面積約4753萬畝，同比減幅1.5%。按去年單產測算棉花產量607.2萬噸，按前5年平均單產測算產量567.8萬噸。新年度棉花進口量預計仍將維持在200萬噸左右。消費量在貿易摩擦和國內產業升級背景下將有所減少，加之本年度期末庫存，新年度供應仍較為充裕。根據美國農業部最新預測，2019/20年度全球棉花產量較5月調減3萬噸至2728.5萬噸，同比增長5.4%；消費量繼續下調，調減14.4萬噸至2727.4，同比增長2.4%。供求缺口從2018/19的74.8萬噸轉為新年度供大于求1.1萬噸。中國以外市場供大于求289.6萬噸，同比增加約97.7萬噸。未來供求形勢對棉價的支撐略顯乏力，若無其他重大變化，新年度棉價仍將延續低位運行。

四、國內棉花產銷存預測

本期產銷存預測表未做調整。