上周(5月20-26日)，外圍多空相持，國內外因素制約皮棉行情走弱，軋花廠開工率再降，棉籽供不應求，價格持續上漲，油棉加工業季節性特點顯現，市場多以貨少價漲趨勢運行。

棉籽：市場資源量不足 支撐行情續漲

上周，中美貿易戰影響紡織廠出口訂單，皮棉需求不佳，市場供應充足，且國儲棉輪出價格不斷下跌，拖累現貨行情走低，軋花廠為規避風險，少有開工，棉籽資源量不足，市場供不應求局面出現，且下游棉副產品多上漲，支撐棉籽價格持續上漲。但因當前油棉廠榨利不佳，制約整體采購量，或限制棉籽上漲空間。新棉籽上市前，陳棉籽保持偏強格局運行。

5月26日，山東省油棉廠開工率不足，部分廠家少量收購棉籽。其中內地棉籽收購價格在1.09-1.10元/斤(水分12-15%、含油11.5-13%)，較前周區間內上漲0.01-0.03元/斤。新疆棉籽到廠價1.20-1.21元/斤，上漲0.04-0.08元/斤；河北省質量較好棉籽報價1.08-1.10元/斤(水分12-16%、含油13%)，上漲0.03元/斤，新疆棉籽到廠價1.18元/斤，上漲0.03-0.045元/斤，多處停收；河南省質量尚可棉籽1.08元/斤，上漲0.03元/斤，有價無市；湖北省質量較好棉籽1.00元/斤，局部高價1.08元/斤，上漲0.02-0.03元/斤，多停收；江西省鋸齒棉籽零星報價1.08元/斤(含油11%，水分13%)，上漲0.03元/斤，皮輥棉籽0.95元/斤，上漲0.03元/斤，有價無市，少有成交；山西運城地區新棉籽報價1.07元/斤，上漲0.02元/斤，有價無市，多停收；陜西省棉籽價至1.05元/斤，上漲0.02元/斤，少有收購者；新疆地區棉籽出廠價0.89元/斤，上漲0.09元/斤，南疆前期庫存棉籽出廠報價0.85-0.95元/斤，上漲0.05-0.85元/斤，目前因運輸車輛較少，出疆量不大(主要以山東、河北、河南地區早期訂單為主)。

棉油：大宗油脂下跌 棉油逆勢上漲

上周，期貨油脂下跌，現貨行情跟跌。周末沿海地區一級豆油價格至5160-5280元/噸，較前周下跌100-180元/噸，豆油期貨、現貨價格下跌，利空棉油行情。目前棉油主要是作為勾兌用油，需求量有限，且目前油脂整體仍處需求淡季，限制其上行幅度。但當前棉籽價格上漲，成本支撐油脂行情。油棉廠開工率下降，目前已至棉籽青黃不接之時，棉油整體供應量不多，支撐廠家提價出售信心，使其行情未能跟隨大宗油脂運行，不跌反漲。新棉籽上市前，棉油在參照外圍大宗油脂前提下，仍會呈現自身季節性特點運行。

5月26日，較為活躍的山東地區棉油報價4700-4800元/噸，較前周區間內上漲50元/噸，成交少量；河北地區水洗棉油報價4800-5150元/噸，局部上漲50元/噸，有價無市，成交少量；河南省水洗棉油報價4900元/噸，上漲100元/噸，有價無市；湖北省水洗棉油高價4850元/噸，持平；江西省零售價格在4600-4700元/噸，持平，有價無市；山西省報價4750元/噸，持平，貨少持價，零售為主；陜西省報價至4750元/噸，持平，貨少持價，有價無市；新疆地區4230-4300元/噸，上漲30-100元/噸，因與內地無差價優勢，出疆困難，當地成交少量。

棉粕：期現持續上漲 棉粕震蕩上揚

上周，期貨豆粕震蕩上行，現貨相應調整。周末沿海地區43%蛋白豆粕價至2760-2840元/噸，較前周續漲40-90元/噸，期貨、現貨豆粕均上漲，支撐棉粕價格上漲。棉籽價格不斷上漲，成本也對棉粕形成一定支撐，且油棉廠開工率不斷下降，棉粕供應量有限；中美貿易摩擦升級，進一步利多棉粕行情。但在非洲豬瘟影響下，終端需求疲軟，抑制粕類整體需求，且目前棉粕與豆粕差價較小，棉粕無價差優勢，不少飼料公司逐步用豆粕替代棉粕，減少了棉粕使用量，或限制其上漲幅度。新籽上市前，外圍多空相持，但棉粕在季節性特點支撐下，保持較強態勢運行概率大。

5月26日，各地棉粕報價多持續上漲，但漲勢稍有放緩。其中山東省46%蛋白棉粕報價2750-2800元/噸，較前周持平，50%高溫蛋白棉粕報價3050元/噸，上漲50元/噸，少量成交；河北省46%蛋白保黃曲霉棉粕2770-2850元/噸，持平，50%脫酚低溫蛋白棉粕局部高價3150元/噸，上漲50元/噸，有價無市；河南省46%蛋白棉粕2800元/噸，上漲50元/噸，50%蛋白2950元/噸，上漲50元/噸，有價無市；湖北省46%蛋白報價2650元/噸，低位上漲50元/噸，有價無市，零售為主；陜西省50%低溫脫酚蛋白棉粕報價2950元/噸，上漲50元/噸，有價無市；江西省46%蛋白棉粕報價2650元/噸，上漲100元/噸，有價無市。新疆地區46%蛋白報價至2150-2400元/噸，上漲50-100元/噸，因與內地無差價優勢，出疆少量，少有成交。

棉短絨：油棉開工下降 短絨價格上漲

上周，期貨皮棉再創低位，現貨行情弱勢持續。棉短絨報價上漲，主要因棉籽價格繼續上漲，成本進一步提高，且油棉廠開工率不高，棉短絨供應量不足，支撐廠家提價信心。但因下游化纖廠、精制廠開工率有限，對棉短絨采購仍較謹慎，且進口棉短絨價格較低，拖累國產棉短絨行情。新籽上市前，棉短絨或保持偏強格局運行。

5月26日，山東省質量較好棉短絨報價3500-3900元/噸，區間內上調100元/噸，食品級報價4000元/噸，個別高價4300元/噸，持平；河北省食品級棉短絨3600-4500元/噸，區間內上調100元/噸，有價無市；河南省食品級棉短絨報價3900元/噸，質量一般者3400-3500元/噸，持平，報價較為混亂，少有成交；山西省質量較好報價4200元/噸，有價無市；湖北省食品級報價4200元/噸，局部食品級棉短絨高價至4500元/噸，個別低價者3600元/噸，持平，有價無市，少有成交；陜西省食品級高價至4300元/噸，局部食品級棉短絨高價至4500元/噸，有價無市，成交可議；江西省價報至3800元/噸，局部低價3450-3500元/噸，低位上漲30元/噸，持平，有價無市；新疆地區棉短絨較高價至3300-3500元/噸，局部上漲100元/噸，低價3000-3100元/噸，上漲100元/噸，有價無市，少有成交。