對二甲苯作為煉油及化工關鍵銜接點，隸屬于芳香族烴，既是二甲苯下屬產物鄰、間、對中最為重要的產品，亦是聚酯產業龍頭原料。但因PX項目低毒爭議性及入行門檻高，近十年時間內其產能年均增速僅8.51%，與需求表現形成明顯錯配，故而市場缺口不斷擴張，進口貨源迅速涌入，PX進口依賴度連續攀漲并突破6成，造成聚酯產業鏈條內巨大資本外流。

對二甲苯(PX)是一種石油化工品，無色透明液體，具有可燃，低毒化合物，毒性略高于乙醇，其蒸氣與空氣可形成爆炸性混合物的特性，故屬于我國《常用危險化學品的分類及標志》(GB13690-92)中第3.2類中的閃點易燃液體。

中國PX發展規律—基數大、增速慢

PX作為工業中重要中間體被廣泛的應用于有機合成當中，全球約90%以上PX用于生產PTA，少量PX用于生產DMT和醫藥中間體等。而PTA是生產聚酯產品主要原料，隨著聚酯在紡織服裝、飲料包裝等領域的大量應用，推動PX產業快速增長。

全球領域范圍內，PX供應格局呈現“亞洲集中，中韓日鼎力”局面。截止至2018年底全球PX產能總計5642.2萬噸，同比增加4.99%，其中亞洲總產能高達4240.1萬噸，占比近8成。近年內全球新增產能投放亦集中于亞洲區域，其中韓國在2014年產能增速高達51.7%、印度則是在2015年開始迅速擴張。

中國PX生產裝置情況表

中國PX產能總計1393萬噸，按企業性質來劃分以中石油、中石化為代表的國有企業居多、按區域來劃分以華東、華南居多。全國總計17家生產工廠，其中2000年以前投產企業5家、2000-2010年期間投產企業8家、2010年以后投產企業4家，企業擴張尤為緩慢。造成該現象的主要原因：一、PX行業進入門檻較高，對資產要求、抗風險能力及工藝技術均有嚴格要求，因此PX產業多集中在兩桶油等大型國營資本手中；二、則是因其低毒爭議廣受關注，存在民間阻力，如廣東茂名游行事件、福佳大化遷址、云天化項目擱置等等，因此阻礙其新裝置的上馬，PX行業發展顯現局限性。

PX、PTA發展步調不協調

因此在宏觀環境及自身發展弊端的雙重作用下，近十年內PX供應能力并未得到有效釋放，僅2010-2013年期間小幅提升，年均增速高點為36.18%，隨后2013年至今，中國產能增速相對遲緩，自寧波中金于2015下半年投放后，產能增長便進入停滯階段。

反觀PTA方面，先是2010-2014年產能急速擴張，年均增速高點為56%，而2014-2015年PTA經過產能過剩陣痛期，隨后2016迎來落后產能出清，最終在2017年下半年后迎來供應平衡。2018年中國PTA國內總產能5129萬噸/年，產能較去年持平。2018年中國PTA總產量4073.6萬噸，同比增加14.16%。主要是因為國內PTA存量產能復產對于PTA供給量形成提升及聚酯擴張帶動PTA消費量增加，導致PTA產量大幅提升。PTA產能嚴重過剩導致新進入者相對謹慎，這也是近兩年PTA產能增速放緩主要原因。

PX供應與PTA需求的錯配格局主導下，中國PX供不應求格局不斷深化，截止至2018年底，國內PX產量1031.97萬噸，需求量高達2668.21萬噸，遠遠不能滿足國內下游生產所求。

供應端來看，呈現“基數小、產出低”現象，因項目要求高、回報周期長等產業特征制約，中國PX產能增速較緩慢，總產能僅1393萬噸，尚不到PTA產能基數的1/3；而中國地理位置分布差異及裝置投放年限較長影響，PX開工負荷維持在8成水平以下，實際有效并未得到完全釋放。而與此同時，需求端在聚酯行業自身產業格局升級的穩步推進下，發展軌跡已進入新周期，表現出先發制人、后力強勁的趨勢。由此帶來的則是PX供應及需求的不協調，中國PX市場供應缺口不斷擴增。

進口高度依賴日韓將占先機

在供應缺口擴張背景下，中國PX進口依賴程度不斷加深，近十年時間內，我國PX進口量年均增速快于產量年均增速16.1個百分點，國內PTA工廠所需日常生產原料中，有6成附近是需要依靠進口貨源的，中國PX供不應求格局顯現常態化。

自2010年起，我國進口PX總量高達8815萬噸，并呈現逐年遞增走勢，其中2015年原騰龍芳烴PX裝置意外爆炸停車事件給原本孤立難支的中國市場又一記重擊，當年PX進口量增速高達16.81%。至2018全年PX總進口量1590.51萬噸，月均進口量高位突破150萬噸，幾近每月PX國內產量的兩番，換言之，2018年因PX進口數量龐大，我國去年有近170億美金資產流出。同時PX作為整個聚酯鏈條的主要贏利產品之一，聚集全產業鏈大量現金流，每年以倍數趨勢向外輸出。因此60%以上高度進口依賴度，成為PX行業痛點。

在PX產量遠遠不能滿足下游PTA擴增所需背景下，鄰國對我國PX進口進行布局，其中以韓國、日本、印度為代表的進口貨源大肆涌入，憑借其地理及成本優勢優先搶占市場。其中韓國始終位列進口來源國首位，其國內石化裝置基本均是用于向中國輸出，2018年全年對中國出口PX高達660萬噸，占進口貨源的42%；日本、臺灣地區則表現較穩定，日本方面近十年時間內已基本沒有石化投入，臺灣則是因民間阻力自臺灣南部一千萬噸煉油廠關閉后石化項目便逐漸流失發展空間；其中印度近年內則展現快速增長趨勢，一方面新增產能，配合國內聚酯全鏈條發展，另一方面則是擴大對中國出口份額，2017年進口量同比增長4倍。

PX作為關乎民生的重要化工品之一，回首其行業發展軌跡，可謂是舉步維艱，擴能既遇瓶頸、進口又搶先機，市場不健康是發展步伐，必然造成引起市場格局優化。中國現已正式提出布局PX行業，借勢十三五規劃東風，PX將在近2年時間內迎來產業高速發展期，敬請關注《下篇：PX行業發展的藍圖-新增產能迸發供需格局前瞻》。