成本端讓利使PTA加工區間擴大至千元
來源：錦橋紡織網2019-03-30 15:03:47編輯：KK
自恒力石化重整裝置試車以來PX就進入下行通道，截止到3月25日CFR中國PX收盤1037美元/噸，較月初相比下滑83.92美元/噸，跌幅達7.49%。利潤水平也壓縮至180美元/噸附近，成本端讓利使得PTA加工區間得以擴大，自上周開始PTA加工區間邁入千元關口。
就目前來看，4月恒力石化PX量產及2季度PTA集中檢修均對PX價格形成壓制作用。普遍認可PX合理加工區間400-450美元/噸，就目前480美元/噸加工區間來看仍有一定壓縮空間。但2季度PX也將進入檢修季，或對沖部分利空影響。預計后續原料端讓利趨勢將逐步放緩。
原料端讓利無疑是給下游盈利水平加碼。2018年8-9月及12月，PTA均出現過千元加工區間。此前多因PTA集中檢修推漲導致行情形成。不同的是此次主要是因原料端讓利形成高位的加工區間，且高位加工區間仍有進一步擴大趨勢。除恒力石化后期存在PX量產趨勢以外，PTA也將進入集中檢修季，自身供需格局轉變或推動期現貨價格攀升，加工區間有望進一步改善。
3-5月國內PTA裝置檢修計劃
原料端供需格局轉變，導致產業價值鏈出現向下游傳導趨勢。配合PTA偏緊格局，PTA加工區間擴大已成認定趨勢。那么PTA合理加工區間將逐步擴大，將高于2019年1季度平均加工區間794元/噸，同理將高于2018年PTA平均加工區間965元/噸。但合理加工區間估值如何界定？PTA高于1500元/噸加工區間后，價格能否順暢得向下游傳導，PTA工廠是否會超負荷運行增加供應壓力，是否會推遲檢修計劃，這仍需驗證。
總之PTA已邁入千元加工區間，未來擴大趨勢已定。但PTA過高加工區間或增加生產積極性，過低PX加工區間也將打壓原料生產積極性，產業鏈發展也在不斷博弈中尋求平衡，特別是投產風波結束后，將尋求新平衡點。
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