長江期貨：風險偏好有轉暖 棉價將振蕩上行
來源：錦橋紡織網2019/1/9 8:34:30編輯：KK
去年下半年以來棉花價格持續陰跌，主要是受宏觀環境偏弱和中美貿易摩擦影響。當下風險偏好回暖，棉花價格有望振蕩上行。
宏觀環境趨暖
2018年產能利用率和制造業投資回升至近年較高水平等成為經濟亮點，但經濟運行中也出現一些問題，如經濟下行壓力加大；信用擴張減緩，流動性不足；債務風險面臨挑戰；中美貿易摩擦升級；美聯儲加息周期造成人民幣貶值和國際資本外流壓力等。在此情況下，宏觀政策將會重新審視“去杠桿”和“穩增長”的平衡關系，客觀上會向“穩增長”傾斜，同時也更加重視“擴內需”。此外宏觀政策在平衡“防債務風險”和“流動性”問題上會向“流動性”傾斜。
目前出臺的諸多政策對此已有所體現，包括前期出臺的減稅政策，及上周五剛出臺的決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。在以上具有針對性措施的刺激下，整個市場信心逐步回暖，風險偏好回升。
中美貿易談判前景向好
美國對中國商品需求在一定程度上是剛性的，特別是在其他國家沒有能力供應情況下。如紡織品方面，中國每年對美國供應占其需求40%左右，其他主要供應國為東南亞國家，其中越南增長最快。但若完全把中國排除在外，其他國家肯定不能滿足供應。因此美國在對中國商品加征關稅時，特意避開這一類產品。中國對美國商品需求也同樣如此。所以中美兩國正常貿易需求是不可能被忽視的，這是后期中美貿易談判基礎。從目前形勢看，中美貿易談判前景向好。
棉花供應最為寬松
目前是棉花現貨供應最為寬松時候，社會庫存同比增加近90萬噸，加上中美貿易摩擦影響，外貿訂單減少，下游采購不旺，棉花價格萎靡。當前棉花現貨價格基本低于新疆地區成本，特別是南疆虧損明顯，軋花廠和貿易商挺價意愿較為強烈。
當前整個棉花市場關鍵點在于宏觀經濟預期和中美貿易摩擦，這兩個問題均在逐步好轉，這將對棉花價格形成利多影響。結合目前棉花價格低于生產成本現狀，棉花價格將逐步上行，回歸合理估值。
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