本周，國內棉花期現貨價格分化，國際棉價繼續下跌；國內棉紗價格持續下跌，國際棉紗價格保持平穩；滌綸短纖價格下跌。

　　一、國內棉花期現貨價格分化

　　本周，在原油價格反彈和央行降準提振下鄭棉走勢堅挺，皮棉現貨市場持續低迷。2019年1月2-4日，代表內地標準級皮棉銷售均價的國家棉花價格B指數15456元/噸，較上周下跌29元/噸，跌幅0.19%；鄭州棉花期貨主力合約結算價14877元/噸，較上周上漲7元/噸，跌幅0.04%。

　　二、國際棉價繼續下跌

　　本周，美股短暫反彈后再度下跌，國際棉價繼續回落。2019年1月2-4日，紐約棉花期貨主力合約結算價71.4美分/磅，較上周下跌1.18美分/磅，跌幅1.62%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)為80.86美分/磅，較上周下跌1.7美分/磅，跌幅2.08%，受人民幣匯率變化影響，M指數折人民幣進口成本13922元/噸，較上周下跌403元/噸，跌幅2.81%；內外棉價差1534元/噸，較上周擴大374元/噸。(詳見附件1)

　　三、國內棉紗價格繼續下跌，國際棉紗價格平穩。

　　本周，棉紗市場持續清淡，棉紗價格繼續下跌。國際棉紗市場平穩，受1月計征匯率變化影響，外紗折人民幣進口成本下降，常規純棉外紗均價低于國產紗275元/噸；國內坯布市場訂單減少，純棉布價格持續回落；受原料PTA價格波動影響，滌綸短纖報價多為下調。

　　四、后市展望

　　短期內國際棉價對外圍市場敏感度上升。12月摩根大通全球制造業PMI跌至2016年9月以來最低水平至51.5，歐美及多個亞洲國家和地區的制造業景氣度普遍減弱，經濟增長和貿易摩擦諸多不確定性因素壓制整個商品市場信心?；久娣矫妫蛎藁ㄏM預期不斷下降，國際棉花咨詢委員會(ICAC)1月份公布的全球棉花產銷存數據顯示，2018/19年度全球棉花消費量較上月下調2萬噸至2670萬噸，全球產量2616萬噸，調增4萬噸，全球庫存消費比由上月的67.96%上調至68.2%,上年為69.97%，2018/19年度CotlookA年度平均指數從上月的89美分下調至86美分，上年度為88美分。目前國際皮棉現貨市場表現平淡，本年度至今，印度棉花出口裝運量只有22-24萬噸，很難達到去年水平，中國連續數月取消美棉簽約合同，近期國際棉紗讓利空間有所放大。整個棉花市場基本面尚無大的變化，下周中美雙方將進行新一輪磋商，預計短期內國際棉價謹慎盤整，對外圍市場敏感度上升。

　　短期內國內棉價或弱穩為主。12月我國制造業PMI錄得49.4，為2016年7月以來首次低于榮枯線，反映出來的經濟活力快速回落，1月4日，央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，促進銀行向實體經濟投放資金，進一步降低企業融資成本，提振市場信心。基本面上，春節臨近，皮棉現貨市場愈發冷清，據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至2019年1月4日，全國新棉加工量接近540萬噸(總產按607.5萬噸測算)，累計銷售皮棉151萬噸，同比減少35萬噸，鄭棉倉單增加至60.3萬噸，是上年同期的4倍，其中陳棉倉單14萬噸，占比23%，去年同期陳棉倉單占比為12%，隨著鄭棉CF1901合約進入交割月，現貨市場壓力將有所增加，隨著春節臨近，企業為回籠資金，棉紗降價拋售，紡企原料采購量小，坯布新訂單需求減弱，企業多有提前放假計劃，下游行情支撐力度不足。整體來看，棉花基本面上變化不大，供應端仍存在壓力，需求端尚未改善，春節前現貨市場或弱穩為主，下周中美雙方進行磋商，可能給鄭棉帶來波動。

　　附件1：2019年1月2-4日國內外棉花價格變化表
　　附件2：2019年1月2-4日國內外棉紗價格變化表
　　附件3：2016年度以來國內外棉花現貨價格走勢圖
　　附件4：2016年度以來國內外棉花期貨價格走勢圖
　　附件5：2016年度以來國內外棉紗價格走勢圖
　　附件6：2016年度以來國內紗棉價差和滌棉價差走勢對比圖

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