聚酯產業鏈周報：聚酯第二輪即將減產開始
來源：光大證券2018-12-18 10:12:38編輯：Xfq
大煉化項目盈利跟蹤：煉油毛利有升有降，化工品毛利上升本周煉油毛利有升有降：光大出口煉油盈利指數為8.30美元/桶，環比下降0.49美元/桶，國內煉油盈利指數17.49美元/桶，環比上升0.49美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烴產業鏈盈利指數5563.20元/噸，環比上升99.31元/噸，乙烯產業鏈盈利指數524.75美元/噸，環比上升2.12美元/噸。山東地煉開工率環比上升1.47個百分點至65.31%。
PX：原油漲價拉升PX價格，價差上升由于原油價格上升，PX成本端支撐增強，本周PX價格價差上升：韓國FOB離岸價(1042美元/噸)環比上升10美元/噸；價差(549.38美元/噸)環比上升7美元/噸，開工率不變，仍為73.82%。
PTA：價格、價差小幅回調，底部區域已現在上周原油減產及中美貿易摩擦緩和等多種利好因素刺激PTA大幅漲價后，本周PTA價格、價差有所回調：價格6675元/噸，環比下降25元/噸，價差環比下降72元/噸至1006元/噸，庫存不變，仍為4.0天，開工率上升1.52個百分點至86.97%。由于OPEC已達成減產協議，且高于會前100萬桶的預期，原油價格進入底部區域，來自成本端的價格下行壓力基本結束，中美首腦會議也暫定了90天當前關稅不動，將繼續進行后續的談判協調，故短期貿易摩擦不再升級。故我們認為整個產業鏈的底部區間已經顯現出來，后續將逐漸企穩復蘇。
滌綸長絲和短纖瓶片：第二輪減產即將開始，庫存產銷有所好轉在11月聚酯工廠聯合減產后，近期第二輪減產大動作已經開始：桐鄉、紹興、寧波等多家聚酯工廠將逐步展開集中檢修。本周長絲價格和價差也小幅上升：POY價格環比上漲125元/噸至8725元/噸，價差環比上漲154元/噸至885元/噸。此外，近期成本價的促銷也維持了長絲86%的高產銷率，庫存也終于從較高水平回落，整體下降2天。我們認為如果長絲減產順利，再疊加物流提前停運，未來聚酯行業會進入“去庫存”階段，聚酯工廠的資金壓力可能會有所緩解，期待長絲“觸底反彈”后的回升。本周瓶片價格環比下降150元/噸，價差環比下降81元/噸；短纖價格不變，仍為8950元/噸，價差環比上升47元/噸至1058元/噸，庫存下降1.5天至7.5天。
坯布和紡服零售：下游庫存上升，需求下降坯布庫存本周上升1天至36.5天，已超過去年同期水平，開工率穩定在80%，織造企業普遍進入謹慎囤貨階段。下游紡織類產品的零售額累計同比增速從3季度開始已經出現了下行，11月份的當月同比也繼續下滑。終端庫存方面，越上游的、越靠近化纖制造環節的庫存上升越快。
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