紡織服裝行業2018年三季報業績預覽:服裝總體復蘇延續
來源：長城證券2018-10-25 11:10:24編輯：xfq
已公布業績預告上市公司近九成預增。截至2018年10月11日,紡織服裝行業共有37支個股披露了三季報業績預測。其中,有33家公司預增,3家公司預減,1家公司不確定,預增公司占比接近公布業績預告公司九成。以歸母凈利潤同比增長下限看,2018Q1-Q3在已公告的公司中預計共有9支個股業績增速超50%,約占全部公告公司的四分之一,希努爾、報喜鳥、多喜愛、三夫戶外、美邦服飾和華紡股份前三季度業績預計可實現翻倍增長。
服裝家紡:內涵外延并進,總體復蘇延續。2018年Q1-Q3,服裝家紡板塊總體延續17Q4以來的復蘇趨勢,在已公布業績預告的24家上市公司中共有21家預增,占已公布總數的87.5%。步森股份雖然續虧,但通過持續的渠道調整以及費用管控,目前虧損幅度已大幅減少;摩登大道前三季度業績略減,主要系去年同期出售連卡福股權使得投資收益增加,若剔除此項因素后,業績同比變化范圍為191%-288%;嘉麟杰預計銷售訂單狀況改善,但盈虧尚無法確定。今年前三季度大部分服裝家紡上市公司業績預告預增,主要由于內涵渠道規模及效率的提升以及外延多元化布局。
一方面,深耕主業的部分上市公司加快對渠道的調整升級,例如七匹狼、羅萊生活和星期六持續優化線上線下的渠道結構,美邦服飾、報喜鳥、森馬服飾在充分調整后已重啟店鋪擴張的步伐。另一方面,部分男裝、女裝及家紡企業積極從第二主業尋求突破,例如希努爾的文旅產業、朗姿股份的醫美產業以及多喜愛的互聯網產業已初顯成效并開始貢獻利潤。
紡織制造:全產業鏈延伸,匯兌收益有望增厚利潤。2018年Q1-Q3,紡織制造板塊業績改善預計較為明顯,在已公告業績預告的13家上市公司中共有12家預增,僅潯興股份業績預減,主要系收購產生較多利息費用、被收購公司庫存規模較大且業績釋放不及預期。今年前三季度業績預增的上市公司主要有以下原因:一是向產業鏈上下游延伸,例如華紡股份和如意集團通過垂直一體化的布局,充分發揮協同作用,提升整體盈利能力;
二是已建設產能逐步釋放利潤,例如華孚時尚的紗線產能以及新野紡織的棉紗產能前三季度均漸次釋放,有力推動收入及業績的增長;三是匯兌收益持續增厚利潤,人民幣匯率自四月份以來持續走跌,增強出口企業競爭力,并形成匯兌收益,預計外銷占比較高的聯發股份以及孚日股份等紡企將充分受益。
風險提示:終端消費需求疲軟、匯率波動風險、產能釋放不及預期、新業務發展不及預期。
原標題：紡織服裝行業2018年三季報業績預覽:服裝總體復蘇延續?
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