紡織服裝行業周報：全國性降溫有利于Q4冬裝銷售
來源：東方證券2018-10-16 11:10:46編輯：xfq
核心觀點
行情回顧：本周大盤受海外市場影響呈大幅下跌走勢，全周滬深300指數下跌7.80%，創業板指數下跌10.13%，紡織服裝行業全周下跌10.11%，表現介于滬深300和創業板指數之間，其中紡織制造和品牌服飾板塊分別下跌7.88%和10.30%。個股方面，行業內多數個股呈下跌狀態。
海外要聞：(1)DSW聯手Authentic Brands Group以3.75億美元收購鞋履集團Camuto Group。(2)安踏三季度收入中雙位數增長，FILA等品牌增速超90%。(3)Furla芙拉中期收入增長放緩至10.6%。(4)Levi’s李維斯母公司Levi Strauss三季度收入增長一成
A股行業與公司重要信息：(1)御家匯：2018年前三季度業績預告：前三季度歸母凈利潤同比增長-24%到10%，三季度單季同比增長0到15%。(2)安正時尚：全資子公司上海摩薩克及控股子公司安正兒童以3.61億現金收購電商代運營企業禮尚信息70%股權，并以自有資金為禮尚信息提供不超過5000萬流動資金借款。(3)浙江富潤：子公司泰一指尚及其參股公司國信泰一與華為在杭州簽署了《泰一指尚、國信泰一與華為多方合作協議》。(4)開潤股份：2018年前三季度業績預告：營業收入預計同比增長65%-80%，凈利潤同比增長33%-48%。(5)維格娜絲：2018年三季度業績預告：凈利潤約為12,767萬元至13,901萬元，較去年同期增加7,093萬元至8,227萬元，同比增長125%至145%。(6)9/23~9/29消費行業投融資情況：a)男裝訂閱電商垂衣完成A3輪投資。
本周建議板塊組合：森馬服飾、海瀾之家、老鳳祥、太平鳥和羅萊生活。上周組合表現：森馬服飾-11%、海瀾之家-9%、羅萊生活-14%、太平鳥-14%和華孚時尚-3%。
投資建議與投資標的
節后第一周受到海外市場大幅下跌的沖擊，紡織服裝板塊跟隨A股大幅調整。10月三季報即將陸續披露，三季度我們預計行業整體景氣度與二季度相近，品牌服飾多數龍頭公司保持平穩增長，渠道進入開店高峰，有望為明年線下的增長提供較好支撐；出口制造將受益于二季度以來人民幣兌美元的貶值。近期全國性的降溫為四季度冬裝銷售奠定基礎，人民幣匯率走向也有利于制造龍頭四季度業績，在偏弱的內外部環境下，今年行業總體需求還是保持了不錯的韌性，尤其是各細分行業的龍頭，依托前瞻的渠道及品類布局、規模效應、終端管理效率等，競爭優勢進一步增強，我們認為這種強者愈強、集中度進一步提升的趨勢仍將在未來幾年延續，部分細分行業龍頭公司目前的股價與估值水平已調整到了可以更積極配置的位置，近階段越來越多的股份回購與增持反映企業內部對當期價值的認可與信心。四季度我們繼續看好大眾服飾領域品牌集中提升帶來的龍頭市值擴張機會，推薦森馬服飾、海瀾之家、太平鳥等，同時建議關注細分領域主品牌增長穩健、多品牌多品類孵化逐步成熟且目前估值吸引力日益突出的羅萊生活、歌力思、安正時尚、水星家紡、富安娜等。受益于人民幣貶值和棉價長期預期的向上，制造公司重點關注偉星股份、魯泰A、華孚時尚，珠寶首飾領域繼續推薦老鳳祥。
風險提示
行業投資風險主要來自于國內零售終端復蘇的波動、棉價和人民幣匯率波動等。
原標題：紡織服裝行業周報：全國性降溫有利于Q4冬裝銷售?
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