四季度貨幣政策料強化預調微調
來源：中國證券報2018-10-09 11:10:33編輯：xfq
隨著年內第四次降準的宣布，四季度貨幣政策走向備受市場關注。接受中國證券報記者采訪的多位專家認為，盡管面臨12月美聯儲可能再次加息影響，但我國貨幣政策重在優先解決國內經濟所面臨的挑戰，將強化形勢預判和預調微調。四季度貨幣政策將保持穩健中性基調，一方面保持流動性合理充裕，另一方面進一步暢通貨幣政策傳導機制。
優先考量國內經濟基本面
專家表示，國內經濟金融運行是決定我國貨幣政策主要因素。
中信證券首席經濟學家諸建芳表示，我國央行具備四大政策目標，即促進經濟增長、穩定物價、充分就業和國際收支平衡。從7日央行宣布降準的時機和程度選擇均說明央行目前對貨幣政策的態度，即將政策重心確定為對國內基本面優先，優先解決國內經濟基本面所面臨的挑戰，其次才是應對外部環境變化。
在工銀國際首席經濟學家程實看來，面對外部風險壓力，犧牲貨幣政策和匯率政策中的任何一方，將損害而非挽救另一方。相反，堅持貨幣政策獨立性，通過定向降準等措施加速新舊動能轉換，最終通過經濟基本面改善，保持人民幣的幣值穩定。
貨幣政策的獨立性意味著需根據國內宏觀經濟形勢制定。從12月美聯儲預期加息看，民生銀行首席研究員溫彬認為，美聯儲加息對我國貨幣政策影響不大。目前，我國仍然要在進行結構調整的同時，持續擴大內需。作為大國經濟體，貨幣政策要與國內經濟形勢相適應，而非受美聯儲影響。
“在當前內外部環境下，經濟下行壓力增加，經濟增長牽扯到就業、民生等問題，貨幣政策以內為主、優先考慮穩增長也在情理之中。”新時代證券首席經濟學家潘向東表示，從中長期看，待宏觀數據好轉，即經濟下行壓力減輕時，貨幣政策可能會回歸內外均衡。
適時調整邊際松緊
專家強調，貨幣政策仍將保持穩健中性基調不變。中國銀行研究報告表示，四季度貨幣政策仍將保持穩健中性基調，不會“大水漫灌”，但也不會收緊，這有利于貨幣市場流動性保持合理充裕。四季度往往是財政支出高峰期，這也有利于增加貨幣供給，提高貨幣周轉效率。
程實認為，穩健中性貨幣政策的根本內涵在于“貨幣匹配經濟”，為了匹配不斷變化的實體經濟，貨幣政策需加強前瞻性的預調微調，適時調整邊際松緊。
在流動性方面，溫彬表示，預計四季度流動性總體仍會較為充裕。四季度財政支出力度會加大，會對流動性帶來改善。定向降準實施可降低金融機構資金成本，降低實體經濟融資成本。也可進一步改善市場流動性，引導金融機構加大對實體經濟支持力度。
從基礎貨幣角度看，東方證券首席經濟學家邵宇認為，四季度流動性相對來說仍會寬松，當下最關鍵的是疏通問題。如何體現在廣義貨幣（M2）的相應增長和信貸的增長上，這樣才能給實體帶來更多流動性支持。
中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，可加大公開市場操作力度，引導市場流動性合理充裕。四季度，在地方債券發行提速背景下，資金需求上升推動利率走高，需要加大公開市場操作力度，保持流動性合理充裕。
至于四季度央行是否還會繼續降準，程實認為，沿循“貨幣匹配經濟”的思路，“調結構+補增量”的定向降準將成為當前至2019年中期的主要貨幣政策工具。
原標題：四季度貨幣政策料強化預調微調
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