如何看待統計數據“有點亂”
來源：中國證券報2018-10-08 15:10:28編輯：xfq
近月來，關于統計局利潤增速的背反之事，懷疑之聲四起，也多有獨到立論。那么，統計數據是否有錯呢？我們也提供另一個角度，說明結構轉型時期，數據是如何的紊亂。
事情緣起是用統計局兩年絕對值自己計算2018年增速，與統計局公布的增速大幅相差25個百分點。
8月，統計局公布了可比口徑的利潤金額，可以看到201808累計利潤總額39038.1元，201708可比口徑累計額為33329.5元，而去年公布的不可比口徑累計額為49213.5元，自行計算的增速仍然大幅低于公布增速。
這種差異，是誰算錯了？
這里就涉及到企業數量和企業利潤總額，兩個時間序列，一個是量，一個是可以看作是“價”。量價相隨，但并不是如影相隨，之間有多種變化。
其實數據紊亂不僅僅存在于統計局數據，其他局部也存在，這與供給側改革、制造業出清重組、行業占比劇烈變化等等都有關系，我們前兩年已經分析過PMI數據提前反映的很多“紊亂”。
首先，模擬一下這個紊亂的情況。
用虧損數量對比虧損(盈利）金額，不同時間序列的走勢，有時一致，有時可以不一致。
舉個簡單的極端例子，為了觀察和理解方便，全部取整數。假定企業數量100家，30家原本利潤總額1元的企業，今年虧損1元，增速是大幅的負數；并且其中2家退出統計樣本。25家原本利潤總額5元的企業，今年盈利4元，增速是-20%。15家原本利潤總額10元的企業，今年盈利16元，增速60%。
可以看出，金額小的企業68家企業都是虧損（-20%～200%不等），而金額大的30家企業盈利（60%），總體盈利的增速仍然是15%。
究其原因，單個樣本的規模大小有很大差異，樣本數量變化與金額變化之間，聯系是存在的，但是需要區別對待，尤其是2012-2018年，我國經濟結構發生深刻改變的背景下，數據貌似有多種紊亂，需要謹慎分析。結構轉化對數據形成影響，反而是我們挖掘內在原因，找到投資之道的時刻。
其次，上述紊亂，是結構轉型時期必然發生的。之前，在局部數據里也發生過類似的情況。行業集中度提高，低效小企業讓位于科技投入能力強的大企業是制造業3.0的特點之一。
舉另外一個數據例子，增加值。2013年以后，工業內部40個行業的增加值增速與全國的增加值增速，相關系數大幅下降，至今尚未恢復。究其原因，各個行業出清轉型，使得行業之間的差異變大，合計為全國增速后，每個行業與全國數字的相關都減弱了。
PMI數據的分化紊亂始于2012年——行業分化擴大、原來高度相關的同向指標出現背離，2014年達到頂峰。分化紊亂于2017年收斂，2018年基本結束。同比增速數據的分化紊亂則始于2013年，2018年仍在發散，而預計2019年將收斂或結束。
但從行業表現看，增加值、股指與PMI行業數據，之間的數據關系卻從未減弱，并且行業PMI與股指相關性近年來超過全國PMI與上證綜指的相關性。
第三，中國經濟結構仍然在繼續發生深刻變化。
舉個例子，將視野放到工業以外的宏觀。
PMI數據中，有一個問題，被問了好幾年：2013年以來，PMI制造業就業一路下行，即便是PMI訂單已經從40多回升到52、53的位置，PMI就業仍然下滑，同時城鎮就業數字平穩增長，怎樣解釋這種背離？
這個背離的原因，就是這幾年企業生產組織方式的改變：引入機器替代，企業用工減少，但生產量仍然擴張——這是第一個局部。同時，統計局城鎮就業人員總數平穩增長，是因為新增小微企業很多，大量制造業用工轉移到其他產業（比如服務業）——這是第二個局部。而PMI非制造業中消費服務業，近兩年大幅回升，就業快速回升——這是第三個局部。
三個局部合起來，就是產業結構變化的事實，無非是一個數類的某一部分挪到另一個數類去了。
原標題：如何看待統計數據“有點亂”
?
資訊權限圖標說明：
1、紅鎖圖標：
為A、B等級會員、資訊會員專享；
2、綠鎖圖標：
為注冊并登陸會員專享；
3、圓點圖標：
為完全開放資訊；
本網版權及免責聲明：
1、凡本網注明“來源：錦橋紡織網”的所有作品，版權均屬于錦橋紡織網，未經本網授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其他方式使用。已經獲得本網授權使用作品的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：錦橋紡織網”。違反上述聲明者，本網將追究其侵權責任的權利。
2、凡本網注明“來源：XXX（非錦橋紡織網）”的作品，均轉載自其他媒體，轉載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的，請在30日內進行。
4、有關作品版權及投稿事宜，請聯系：0532-66886655 E-mail：gao@sinotex.cn
相關文章
