貿易戰2000億關稅來襲 PX-PTA走勢解讀及操作建議
來源：化纖頭條2018-09-26 10:09:40編輯：xfq
美國將于9月24日對2000億中國商品加征10%關稅，2000億征稅清單中對美出口金額占據我國紡服出口金額的3.81%；美國紡服進口來自中國的占比35.8%。貿易戰對我國紡服競爭力有一定的打擊，美國市場轉移至越南、印度、墨西哥等地。中國終端織造產業轉移東南亞，由終端產品出口變為原料/半成品出口為主。那么2000關稅后，原料端的PX-PTA的走勢將會如何呢？
貿易戰情緒發酵，PX端震蕩為主
近期國內對二甲苯市場價格高位震蕩，場內裝置彭州石化檢修，烏魯木齊石化裝置開工5成，騰龍芳烴裝置一直處于停車中，其他裝置暫時運行穩定，國內對二甲苯市場供應正常。亞洲地區PX裝置開工率不足7成，9月17日亞洲地區對二甲苯市場收盤價格下滑34美元/噸，收盤價格為1311-1313美元/噸FOB韓國和1331-1333美元/噸CFR中國，美國WTI原油10月期貨市場價格下跌，報68.91美元/桶，跌幅為0.08美元，布倫特原油11月期貨價格下跌，報78.05美元/桶，跌幅為0.04美元，上游原料價格小幅下滑，近期紡織行業行情走勢一般，PX市場價格震蕩運行。
供需偏緊預期減弱，PTA期價震蕩走弱
PTA期貨主力1901合約近日持續走低。分析人士表示，終端紡織廠家謹慎拿貨，聚酯市場成交情況不佳，使得PTA期價繼續回落。且近期成本端價格波動加大，令PTA走勢波幅擴大。短期來看，PTA期價仍將趨于震蕩偏弱。
目前，PTA大型裝置基本檢修完畢，并且年內并無計劃開工的新產能，因此，在目前加工利潤相對較高的當前階段，對PTA新增產量的刺激預計不會太大。在供應問題并無太大改變的情況下，整體的供需邏輯的主導地位就落到了需求端。雖然聚酯端加工利潤受PTA價格擠壓相對較為嚴重，但下游當前的開工負荷同比仍維持在較高位置，配合當下社會庫存較低的情況來看，整體供需格局仍處于偏緊狀態。
貿易戰下走勢的解讀及操作建議
PX：原油端歐佩克、美國、俄羅斯的多方增產以及中美貿易戰發酵的消息稀釋了部分利好。另外，美國制裁伊朗以及釋放戰略儲備的時間基本一致，預計屆時油價波動幅度不會太大。颶風佛羅倫斯對原油價格的直接影響有限，短期油價大方向暫看穩定局勢。從目前的消息來看，PX檢修主要集中在第二和第四季度。 涉及亞洲檢修產能近1700萬噸。9月至年底仍有近900多萬噸裝置計劃檢修國內PTA產能的落地，而短期內亞洲無新產能投放，再加上PX檢修，PX仍不是很寬松。PX裂解價差也將得到較好的支撐。PX庫存亦將得到去化。不過從近期PX價差走勢來看，利好提前兌現，處于相對高位，后期再次大幅擴大空間有限，或高位震蕩。
PTA：從宏觀上看，中美貿易摩擦進一步升級，新一輪加稅清單中包括聚酯等能化產品，不過我國出口美國的聚酯產品所占份額不多，預計對整體市場的影響有限。從基本面上看，部分PTA裝置檢修推后，預計9月小幅累庫，但目前社會庫存較低，因此累庫對盤面的影響有限。隨著聚酯工廠減產降負荷的進行，預計PTA現貨價格有所回調，未來上行空間減弱；期限貼水修復，短期將寬幅震蕩走勢。建議關注油價走勢以及下游開工情況。操作上建議觀望為主，重點關注宏觀情緒的變化。
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