供應缺口限制棉花價格下跌空間
來源：中國證券報2018-09-20 10:09:32編輯：KK
9月19日，棉花和棉紗期貨遭遇重挫，其中棉花期貨主力1901合約盤中一度創下逾5個月新低，盤終跌逾3%，棉紗期貨主力1810合約跌超2%。分析人士表示，新年度增產預期及國際經濟形勢復雜化，使得棉花和棉紗期貨遭遇重挫。不過，考慮到國內在棉花去庫存后，供應方面仍存缺口，且新年度棉花種植成本提升，因此長期來看，棉花價格下行空間將受限。
期貨價格遭遇重挫
周三，棉花期貨破位下行，主力1901合約最低至15830元/噸，創下4月18日以來新低，收報15920元/噸，跌535元或3.25%；棉紗期貨亦承壓，主力1810合約最低至25560元/噸，創下8月27日以來新低，收報25930元/噸，跌605元或2.28%。
“昨日，鄭棉期貨價格出現破位下跌，主要是因新年度增產預期對市場形成較大負面影響。”長江期貨棉花分析師黃尚海表示。
光大期貨分析師許愛霞表示，近期棉花和棉紗期貨價格持續走低主要是受產量及外圍宏觀環境變化所致。
具體來看，許愛霞解釋稱，從產量上看，今年新疆地區整體天氣條件良好，除5月局部受到大風天氣影響外，其他地區幾乎無大規模自然災害發生，種植面積也略有增加。據多家機構前期調研數據顯示，今年新疆棉花產量較去年增加6-10%可能性較大。此外美國棉花生長情況也有所好轉，且種植面積較去年增加。據USDA發布的9月全球產需預測，美國2018/19年度棉花期初產量、出口量、期末庫存環比均上調，期末庫存調增%。此外國際經濟形勢復雜化也使得市場恐慌情緒增加導致多頭平倉。
長期下行空間將有限
據黃尚海回憶稱，5月市場一度認為2018/19年度國際棉花市場供需情況會比較緊張。不過幾個月過去，棉花市場基本面也發生一些變化。其一，外部擾動事件嚴重影響經濟增長預期；其二，美國棉花生長情況在后期逐步好轉，棄收率估計也將不如預期，美棉產量比預期顯著增長；其三，印度新年度MSP價格大幅提升，導致種植面積并未明顯縮減，同比產量將增加；其四，預計我國新疆地區棉花產量同比將明顯增加。“因此在需求減少、產量增加的背景下，全球棉花供不應求局面有望得到改觀，這也是近期國內外棉花價格下行的主要原因。”
對于后市，黃尚海認為，雖目前棉花市場供需格局寬松，但著眼長期市場格局來看，國內在去庫存后，供應方面仍存缺口，新年度棉花種植成本提升，因此棉花價格下行空間也非常有限，投資者不用太過悲觀。
許愛霞表示，短期來看，外部擾動事件仍是市場最大不確定性，但這更多是從市場情緒方面影響棉花期貨價格走勢，預計在市場情緒釋放后，價格將逐漸企穩回升。此外從長期角度考慮，國儲輪出還有8個工作日，去庫存工作基本完成。從2019年國內棉花供應方面來看，仍存缺口，這部分需要通過進口棉來補充，有望對價格形成支撐。(標題：供應缺口限制棉花價格下跌空間)
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