本周，國內棉價小幅上漲，國際棉價整體下跌，國內棉紗平穩，外紗價格持續走弱；滌綸短纖價格上漲。

　　一、國內棉價小幅上漲

　　隨著2017/18棉花年度漸入尾聲，本年度棉花銷售已過80%，供應壓力不斷釋放推動國內棉價小幅上漲。7月23-28日，代表內地標準級皮棉銷售均價的國家棉花價格B指數16185元/噸，較上周基本持平；鄭州棉花期貨主力合約結算價16750元/噸，較上周上漲14元/噸，漲幅0.08%；儲備棉成交量加權平均價14984元/噸，較上周上漲126元/噸，漲幅0.84%。

　　二、國際棉價整體下跌

　　本周，美國二季度GDP增長低于預期，美股受挫，國際棉花棉價整體下跌。7月23-28日，紐約棉花期貨主力合約結算價87.61美分/磅，較上周下跌0.15美分/磅，跌幅0.18%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)為97.39美分/磅，較上周下跌1.2美分/磅，跌幅1.23%，折人民幣進口成本15647元/噸，較上周下跌190元/噸，跌幅1.2%。內外棉價差538元/噸，較上周擴大189元/噸。(詳見附件1)

　　三、國內棉紗價格平穩外棉紗價格持續走弱

　　本周，國內棉紗走貨尚可，純棉紗價格止跌平穩；受中國市場需求低迷影響，外紗價格持續下跌，外紗均價仍高于國產紗價格180元/噸；國內坯布市場略有好轉，純棉布價格平穩；受原料PTA連日走強支撐，滌綸短纖價格上漲。

　　四、后市展望

　　國際棉價穩中看漲，需求成為潛在隱患。隨著歐美協議降低雙邊貿易壁壘，全球風險偏好有所修復，但美國聯合“盟友”也給中美貿易增加了不確定性。媒體稱，美國參議院口頭表決一致通過《綜合關稅法》，同意降低或取消約1660種進口商品的關稅，其中近一半產自中國，給中美貿易帶來一線希望。中美貿易爭端加速改變國際棉花貿易流向，美棉開始轉移東南亞，7月13-19日，2017/18年度美國陸地棉裝運量較前周增加29%，越南等東南亞國家成為2018/19年度美棉的簽約主力，抵消中國簽約減少。中美貿易戰導致非美棉花供給緊張，印巴作為棉花主產國和消費國正在通過提高棉花進口關稅，保證其國內供應，烏茲別克斯坦從2019年起將禁止對外出口棉花，吸引中方在烏茲別克斯坦投資。下年度產量堪憂，美國得州干旱苗情持續不佳，印度受季風降雨延遲，巴基斯坦新棉上市再次推遲，新舊年度交替期供應趨緊支撐國際棉價。7月以來，貿易爭端使下游棉紗遠期訂單出現下滑，印度、越南32S純棉紗價格累計分別下跌3%、2%，貿易戰陰影籠罩下，棉花消費恐受沖擊，抑制國際棉花走勢。

　　國內棉價謹慎樂觀。上半年央行先后實施3次定向降準，對沖實際融資環境緊張，近期國務院常務會議強調積極財政政策，保持適度社會融資規模和流動性合理充裕，支持擴大內需調結構導向，利好下半年市場。棉花市場方面，2017/18棉花年度漸進尾聲，國內棉價逐漸止跌企穩，內地“雙28”新疆棉穩定16500元/噸左右，儲備棉成交價格重心上移，成交率逐漸上升至70%。本年度儲備棉輪出結束后，9月市場進入棉花青黃不接期，調查顯示新疆棉區受前期低溫天氣，新棉上市期或將推遲7-10天，10月新棉才能全面上市，利于9月交割期CF1809合約倉單流出，即使CF1809合約整體移倉CF1901合約，后期產需缺口預期使倉單資源搶手。8月份國際棉花進入新年度，7月ICAC預計，2018/19年度CotlookA指數在66-107美分之間，最高價遠高于本年度的87美分均值，儲備棉銷售底價可能將隨著CotlookA指數上調，對現貨價格形成支撐。近期下游市場擔憂情緒也有所緩解，人民幣貶值使進口紗貿易利潤收窄，轉向國產紗，國內各純棉紗價格指數止跌，利于國內棉花行情，后續需重點關注需求端和棉花生長期天氣變化對棉價走勢的影響。

　　附件1：2018年7月23-28日國內外棉花價格變化表
　　附件2：2018年7月23-28日國內外棉紗價格變化表
　　附件3：2016年度以來國內外棉花現貨價格走勢圖
　　附件4：2016年度以來國內外棉花期貨價格走勢圖
　　附件5：2016年度以來國內外棉紗價格走勢圖
　　附件6：2016年度以來國內紗棉價差和滌棉價差走勢對比圖

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