下游需求旺盛 PTA維持強勢
來源：安糧期貨2018-05-18 11:05:32編輯：KK
近期PTA期貨價格強勢上漲，5月16日PTA1809合約最高沖擊5924元/噸，已收復3月下跌幅度，重新回到年內價格高點。認為當前PTA上漲邏輯還能維持，價格還有向上空間。
成本節節攀升 壓縮加工利潤
原油價格不斷創出新高，一方面受美國退出伊朗核協議影響，市場擔憂伊朗再次被制裁，限制遠期原油供應，做成價格風險溢價；另一方面，原油供需向好，美國商業原油庫存及庫欣地區商業原油庫存均顯著低于五年季節性均值水平，煉油廠開工率也高于5年季節性均值水平。緊張的中東地區地緣政治局面利多因素發酵，或繼續推動原油價格向上。
雖PTA價格跟隨原油穩步上漲，但PTA價格上漲幅度不及原油及PX，PX價格已上升至1000美元/噸以上，PTA加工利潤不升反降。目前國內PTA現貨平均加工利潤在700元/噸左右，比起年初大幅下降，繼續壓縮空間較少。
下游利潤佳 需求旺盛
目前下游處于旺季，織造及聚酯開工仍維持在高點，且利潤較好，行業景氣度依然較高。其中聚酯中的瓶片出口強勁，利潤驚人，達到2200元/噸左右，較前幾年來說實屬罕見。當前江浙織造及聚酯開工率創5年歷史高位，聚酯開工率高于90%，連續數月維持高景氣度。企業庫存又再次出現去化，處于5年均值低位。在下游好開工率高的情況下，原料采購穩定，PTA需求并無近憂。
進入5月，逸盛大化、?；⑴钔却笮蚉TA加工裝置檢修，5月產量預計損失45萬噸左右，環比4月繼續增加，供需矛盾進一步加大。且5-6月PX檢修產能有500多萬噸，印度信賴225萬噸裝置已檢修。PX及PTA裝置供應均出現收縮，支撐價格堅挺，難以松動。
綜上所述，由于原油、PX等上游原料價格持續上漲，且近期難以回落的情況下，PTA加工利潤被大幅壓縮，PTA成本推升的效果加強。供需關系來看，PTA下游行業景氣度維持高位，對PTA需求旺盛。疊加PTA裝置檢修，供應減少，PTA價格易漲難跌。5-6月應該是PTA供需關系最為緊張的時候，PTA價格重心將繼續上移。操作上，建議維持逢低買入思路。(標題：下游需求旺盛 PTA維持強勢)
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