短期變盤動力不足 棉價維持區間波動 ——中國棉花市場3月月報(預測篇)
來源：中國棉花網2018-03-21 09:03:43編輯：KK
在儲備棉輪出增加國內棉花供給的同時，國內棉紗競爭優勢進一步增強，消費對棉價支撐作用不容忽視，預計4月底前國內棉價有望延續區間波動走勢。5月以后影響中長期棉價走勢因素將陸續顯現，棉價波動區間可能有所擴大。
一、后期棉花市場預測
(一)4月底前棉價維持區間波動
在棉花供應充裕、消費相對活躍雙重作用下，預計國內棉價在4月底之前將延續區間波動走勢。
從供應方面看，國內新棉銷售進度依然緩慢。截至2018年3月16日全國銷售率54.1%，同比下降19.4個百分點，即還有298萬噸新棉待售，其中新疆棉272萬噸、地產棉26萬噸。目前儲備棉輪出已開始，新棉銷售壓力將進一步顯現，對棉價形成壓制。由于棉花供應充裕，紡企對市場保持觀望，期現基差較小影響貿易商參與積極性，利于有序競拍，儲備棉成交在近期將保持不瘟不火狀態。
從需求方面看，鑒于儲備棉輪出底價機制特點，預計在儲備棉輪出期間，內外棉價差將維持在較低水平，有利于增強國產紗競爭優勢并在一定程度上促進國內棉花消費需求增長。1月以來國內棉價平穩運行，外棉價格大幅上漲，內外棉價差明顯減小，同時國外棉紗價格大幅上漲，國產棉紗競爭優勢顯現，與進口棉紗之間價差最大時超過1000元/噸，目前仍較進口棉紗低200-300元/噸(見附件1)。另據中國海關統計，2018年1-2月我國紡織品服裝出口額同比增長25.51%，充分體現內外棉價差縮小對國內用棉需求拉動作用。儲備棉輪出期間，內外棉價差將繼續保持較低水平，國內棉花消費需求也將繼續保持相對活躍。
(二)中長期影響因素在5月逐步顯現
預計從5月開始影響棉價中長期走勢各種因素將陸續顯現，基金博弈也將升溫，棉價波動區間可能有所擴大。
1.全球棉花生產面臨諸多不確定因素。棉花種植面積變化在較大程度上決定新年度全球棉花供求形勢，北半球主要產棉國家棉花種植面積在5月后逐步明朗。2017年各主要產棉國天氣情況較為理想，棉花單產處于10年以來較高水平，2018年各主要國家天氣狀況能否繼續保持理想狀態值得關注，全球最大產棉國印度的BT棉表現存在較大不確定性。
2.全球棉花消費形勢面臨變數。從近10年以來情況看，印度及東南亞新型國家棉花消費量保持逐年遞增態勢。印度政府對紡織業發展高度重視，該國棉花消費量穩步增長的趨勢難以改變(見附件2)。同時孟加拉國、越南、印尼的紡織業迅速發展，棉花消費量逐年遞增，本年度這3個國家棉花進口量之和已占全區棉花進口總量的45%，是拉動全球棉花消費增長的三駕馬車(見附件3、附件4、附件5、附件6)。此外最近5年中國國內棉花消費量也基本呈逐步增長態勢。
雖上述主要棉花消費國總體消費趨勢向好，但當前國際環境錯綜復雜，貿易摩擦加劇，其對棉花消費影響須密切關注。美國總統特朗普宣稱將對進口鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的懲罰性關稅，引起歐盟、加拿大、巴西、韓國等國家和地區的強烈反對。同時美國貿易代表羅伯特·萊特希澤近日向國會提交關于總統貿易議程的年度報告，聲稱美國將使用“所有可用的工具”來向中國貿易施壓。此外意大利債務危機、塞浦路斯和克羅地亞“過度”經濟失衡等問題也已引發全球對歐盟經濟形勢的擔憂。
3.中國去庫存對國際產需格局影響值得關注。經過連續去庫存，當前儲備棉庫存已趨于合理水平，隨著3、4月儲備棉去庫存工作持續推進，未來政策走向將日益成為市場關注焦點，也將影響市場對國內外供需格局判斷。
二、國內棉花產銷存預測
據近期紡織品服裝出口情況，本期產銷存上調2017年度全國棉花消費量9.9萬噸至826.7萬噸，小幅上調2017年度棉花進口量0.2萬噸至114.4萬噸?？紤]到上述儲備棉輪出成交預期，2017年度期末庫存未做調整。(標題：短期變盤動力不足 棉價維持區間波動)
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