供應壓力猶存 區間波動延續 ——中國棉花市場2月月報(預測篇)
來源：中國棉花網2018-02-14 11:02:32編輯：KK
本年度國內棉花產量預測大幅調整，供應充裕局面進一步強化；國際棉價沖高回落，內外棉價差迅速擴大，國產棉紗競爭優勢明顯下降；春節長假臨近，紡企資金緊張，儲備棉輪出即將開始，紡企新棉購買意向下降，新棉供應壓力難以在短期內得到緩解。從整個年度看，國際經濟形勢依然向好，棉花消費需求將溫和增長并為棉價提供支撐；考慮到外匯市場波動、棉花種植意向、儲備棉輪換政策預期變化等不確定性因素，預計儲備棉輪出前棉價將維持區間波動。
一、后期棉花市場預測
(一)供應壓力猶存
1、產量預測大幅調增，供應充裕局面將得到強化。國家棉花市場監測系統最新調查將本年度國內棉花產量預測調增42.9萬噸至612.7萬噸，主要原因是新疆棉花種植面積和單產均有所上調，預計國內棉花供應充裕局面將得到強化。
2、國產棉紗競爭優勢有所下降，棉花供應壓力將進一步增大。1個月以來，外棉價格沖高回落，內外棉價差由“倒掛”迅速擴大到1500元/噸以上，國外棉紗價格由大幅高于國產棉紗變為與國產棉紗基本持平。此外考慮到人民幣升值因素，預計國產棉紗競爭優勢將有所下降，從而在一定程度上影響棉花消費，棉花供應壓力將進一步增大。
3、紡企新棉購買意向有所下降，新棉供應壓力仍難以緩解。1個月以來，雖然部分紡企適量補充原料庫存，國內皮棉現貨購銷進度略有加快，但截至2月初，由于臨近春節長假，紡企資金普遍緊張，同時考慮到儲備棉輪出即將在3月份開始，新棉購買意向有所下降，預計新棉供應壓力難以在短期內得到緩解。
(二)區間波動延續
1、國際經濟形勢依然向好，棉花消費需求溫和增長。國際貨幣基金組織預測，2018年全球經濟增速將達3.7%，略高于2017年增速。在全球經濟整體向好的背景下，預計2018年全球棉花消費需求將呈現溫和增長態勢，從而為棉價提供支撐。
2、外匯市場波動增強。據美銀美林預測，2018年美聯儲加息及稅改導致美元回流等因素將推高美元，但受全球央行政策變化及地緣政治風險等因素影響，美元指數將出現較大幅度波動，預計將導致大宗商品價格出現相應波動。
3、棉花種植意向及儲備棉輪換政策存在不確定性。當前的國內外棉花價格均與去年同期水平接近，2018年全球棉花種植意向面積變化難以預料。國內儲備棉在連續三年去庫存之后，庫存量將降至業界公認的合理水平，儲備棉輪換政策預期對市場影響如何變化難以預料。鑒于以上三方面因素，預計國內棉價將在儲備棉輪出前延續區間波動。
二、國內棉花產銷存預測
據國家棉花市場監測系統調查，本期產銷存上調2017年全國棉花總產量42.9萬噸至612.7萬噸。小幅下調2017年度棉花進口量4.3萬噸至114.2萬噸。調整后，2017/18年度國內棉花期末庫存690.3萬噸，同比下降15.6%，期末庫存消費比為84.38，同比下降17.6個百分點。
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