短期利空因素疊加 年內棉價繼續承壓

——中國棉花市場11 月月報（預測篇）

編輯:KK    發布時間:2017-11-20 09:11:25    中國棉花網

　　在新棉集中上市之際，各種利空因素疊加：一是前期輪出的儲備棉仍在發揮“余熱”；二是2018年儲備棉輪出政策落地，用棉企業有了定心丸；三是內外棉花、棉紗價差環比擴大；四是籽棉價格短期回升動力不足。同時，國內外棉市中長期潛在支撐因素也不容忽視：全球經濟預期總體向好，對棉花消費的刺激作用值得密切關注；國內棉花種植收益同比下降；印度棉花最低支持價格政策動向等均需密切關注。預計年底前國內棉價將繼續承壓，但在中長期利多因素支撐下，下行空間有限。

　　一、后期棉花市場預測

　　1、年內用棉企業在博弈中占據優勢。11月正值新棉集中上市之際，在前期儲備棉還未充分消化的情況下，新的儲備棉輪換公告又確定本年度后期國內棉花供應預期，國內用棉需求得到多重保障。紡織企業不急于補庫，新棉銷售進度較為緩慢。截至10月初，已成交未出運的儲備棉總量為50.7萬噸。目前許多內地紡織企業仍在使用前期購買的儲備棉，相當部分企業可用到11月底甚至到12月底。

　　2、國際市場弱勢拖累國內花、紗價格。10月以來，國內棉價弱勢運行，國際棉價進一步下跌，內外棉價差較上月擴大300多元/噸，達2400多元/噸，預計隨著2018年配額使用期的臨近以及北半球國家新棉陸續上市，外棉到港數量將逐步增加；10月份以來內外棉紗價差超過800元/噸，較9月份擴大200元/噸左右。內外價差的持續放大，將繼續拖累國內花、紗價格。

　　3、籽棉價格壓力仍在，短期回升難度較大。由于中亞國家低價棉油大量進口，疆內油廠因環保要求大量關停，在加上特朗普訪華后中國可能大量訂購美國大豆傳聞的影響，預計年底前棉籽和籽棉價格回升難度較大。新疆棉籽價格已由年度初期的2.0元/公斤跌至目前的1.5元/公斤。受棉籽價格下跌以及新棉上市量增加的影響，籽棉價格較9月份大幅下跌，手摘棉由7.4-7.6元/公斤下跌至6.6-6.8元/公斤，機采棉由6.6-6.8元/公斤下跌至5.8-6.0元/公斤。

　　二、需要關注的潛在因素

　　1、疆內植棉收益同比可能下降，植棉積極性可能受挫。本年度來，受棉籽價格同比大幅下跌影響，本年度疆內籽棉價格同比略低，皮棉收購成本同比大幅上升，棉農在籽棉售價同比減少的情況下，面臨著目標價格補貼大幅低于去年的可能，對2018年的種植積極性造成負面影響。據國家棉花市場監測系統數據，2017年度截至11月16日，新疆籽棉價格平均為7.16元/公斤，同比下降0.07元/公斤，籽棉折皮棉成本15592元/噸，同比提高955元/噸。

　　2、印度棉農呼吁政府提高最低支持價格。由于籽棉價格較低，印度一些地區的棉農一方面拒售棉花，另一方面強烈呼吁政府提高最低支持價格（MSP），這一事態的發展需密切關注。

　　3、全球經濟總體向好。11月10日，國際貨幣基金組織再次調高了對2018年世界經濟的預期;世界銀行和經濟合作與發展組織近期給出的經濟預測也比較樂觀。全球經濟總體向好，棉花消費預期偏好，是中長期棉花價格走勢的支撐因素。

　　三、國內棉花產銷存預測

　　根據國家棉花市場監測系統產量調查，2017/18年度國內棉花產量下調14.2萬噸至569.8萬噸。當前全球主要經濟體增長形勢趨好，棉花消費形勢趨于樂觀，2018年儲備棉輪出政策已經明朗，本期產銷存預測將2017/18年度國內棉花消費量調整至812萬噸，上調25.3萬噸，同比增長1.4%。同時小幅調高2017/18年度棉花進口量至110.6萬噸。調整后，2017/18年度國內棉花期末庫存648.4萬噸，同比下降20.7%，期末庫存消費比為79.71，同比下降22.2個百分點。