新舊年度平穩接軌 內強外弱格局延續

——中國棉花市場7月月報（預測篇）

編輯:KK    發布時間:2017-08-18 09:08:41    中國棉花網

　　儲備棉輪出延期政策已定，促進新舊年度棉價平穩接軌；全球新棉增產預期進一步強化，國外產大于需狀況加劇，國內產需缺口猶存，內強外弱格局日益明顯；國內下游市場旺季效應逐步體現，新棉上市前消費需求不減；新棉采摘前天氣情況以及國內外政治經濟形勢等諸多不確定因素仍須密切關注。
　　一、后期棉花市場預測
　?。ㄒ唬亙ρ悠诰徑夤┬杳埽屡f年度有望平穩接軌。
　　儲備棉輪出延長至9月底公告已正式發布。按照儲備棉輪出以來日平均成交量計算，預計8月和9月儲備棉輪出成交量在85萬噸左右，加上7月底已成交但尚未運輸出庫的34萬噸儲備棉，9月底前儲備棉有效供應量約119萬噸。若再加上鄭棉倉單（含有效預報）8萬噸和進口棉、商品棉，國內棉花供應量至少可達130萬噸以上，足以滿足新棉上市前用棉需求。在質量結構方面，中儲棉于7月底新增41萬噸疆棉出庫計劃，且全部由中儲棉所屬單位落實，也在一定程度上保證了后期市場對高等級棉的需求。若后期天氣正常，預計新棉規模上市前國內棉花供應充裕，儲備棉輪出延期消息出現之前的“近強遠弱”格局已經淡出，新舊年度棉價將平穩接軌。
　　（二）新年度全球棉花增產預期不斷強化，內強外弱格局日益明顯。
　　1.新年度國外產大于需狀況不斷加劇。美國農業部8月份月報將新年度全球新棉產量調增42萬噸至2554萬噸，其中美國棉花產量調增34萬噸至447萬噸。調整后，中國以外地區新年度棉花產量2021萬噸，消費量1718萬噸，在考慮中國棉花進口因素情況下，產大于需214萬噸，較上月擴大35萬噸，產大于需狀況進一步加劇。
　　2.國內棉花去庫存將進入新階段。經過連續兩年的輪出，本年度末儲備棉庫存將降至500萬噸左右，逐步接近行業普遍認為的正常水平，難以延續年均200-300萬噸的去庫存速度。從新年度國內產需情況看，在棉花進口配額政策不變的情況下，國內至少有125萬噸以上產需缺口需通過儲備棉來彌補，儲備棉庫存對市場的“壓力”將發生變化。
　　3.新年度內強外弱格局日益明顯。一個月以來，國內現貨價格保持堅挺，外棉現貨價格有所下跌，內外棉價差逐步擴大。鑒于上述國內外產需狀況差異，在國內外政策和天氣不出現重大變化情況下，“內強外弱”格局將日益明顯。
　　（三）下游市場旺季效應逐步體現，新棉上市前消費需求不減。
　　據監測系統調查，自4月份開始國內紗線產銷率持續回落，到7月底回落至92%的低點，紡織企業紗線庫存壓力普遍增大。但進入8月份以來，紗線銷售有好轉跡象，產品庫存開始減少，紗線價格止跌回穩，旺季效應正逐步體現，預計紡企將在8月和9月積極補充原料庫存，對棉花消費構成支撐。
　　（四）不確定性因素須密切關注。
　　1、主產國棉花產量仍有不確定性。目前距新棉采摘尚有兩個月，天氣情況須密切關注。最近一個月，美國得克薩斯州、印度古吉拉特邦和中國湖南地區均出現強降雨天氣，后期天氣變化有待進一步關注。
　　2、行業政策變化日益成關注焦點。國內方面，儲備棉輪出政策已連續實施兩年，儲備棉庫存快速下降，新年度儲備棉輪換政策、配額政策已成為市場關注焦點；國際方面，印度新稅制面臨一系列問題，已遭到包括紡織行業在內的諸多團體的反對，該政策的執行面臨巨大阻力。
　　3、宏觀政治經濟形勢波動。隨著國家對金融市場從嚴監管進入常態化以及對房地產市場調控力度的加大，大宗商品市場面臨資金大規模出入風險；中印兩個棉花生產和消費大國在邊境問題上的爭議可能導致全球棉花和紡織貿易面臨巨大的不確定性；美國勞工部8月10日公布的報告顯示，美國7月份批發價格意外出現近一年來首次下滑，7月PPI創11個月來最大跌幅，市場對美國經濟是否真正好轉表示懷疑；7月份以來人民幣對美元持續升值，對我國出口貿易的影響令人擔憂。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　本期產銷存小幅調整本年度棉花進口量至104.4萬噸。2016年度國內棉花期末庫存845.8萬噸，較上月增加4.1萬噸，庫存消費比109.43，較上月提高0.5個百分點，同比下降26.9個百分點。據國家棉花市場監測系統調查，當前國內棉花長勢良好，豐產在望，2017年國內561.6萬噸，環比上調24.6萬噸，新年度期末庫存消費比88.97，同比下降20.1個百分點。