儲備新疆棉投放量難以增加

編輯：KK    發布時間：2017/8/17 10:21:50    來源：期貨日報

　　近期國內棉花市場政策預期不明朗，鄭棉走勢糾結。7月下旬受儲備棉投放期延長的利空傳聞，及41萬噸儲備新疆棉公檢計劃通知影響，鄭棉價格大幅下挫；之后傳聞遲遲未見落地，儲備新疆棉日掛牌量不足萬噸，鄭棉展開超跌后的基差修復行情。

　　8月9日全國棉花交易市場和中儲棉聯合下發通知：為保證接新前棉花供應穩定，合理引導市場預期，促進新舊年度棉花市場平穩有序過渡，經有關部門研究決定，2016/17年度儲備棉輪出銷售截止時間為9月29日。該通知發布后，市場反應平淡。8月11日凌晨美國農業部發布報告，意外調高美棉單產，且美棉周度出口數據利空，受雙重利空因素打壓，美棉大幅下挫，幾近跌停。8月11日鄭棉在短暫下跌后價格回升，保持堅挺走勢。

　　后期來看，儲備棉輪出執行情況依然是鄭棉走勢的主導因素。

　　現實與預期博弈

　　政策方面，儲備棉投放期延長及中儲棉第6批公檢計劃是最大的利空預期，在儲備新疆棉投放量下降的現實面前，市場選擇相信現實。

　　7月21日儲備棉投放期延長傳聞令鄭棉承壓下行，日跌幅超500點。若儲備棉投放時間不延長，新棉上市前，國內棉花供需緊平衡，且高等級棉供應緊張預期強烈。若儲備棉投放延長1個月至9月底，意味著將增加供應約40萬噸，供需緊平衡的局面將向供過于求傾斜，CF1709合約下行壓力明顯。

　　7月24日據中國棉花網消息，中國儲備棉管理總公司發布《關于下達2016/17年度國家儲備棉輪出第六批計劃的通知》，第6批出庫公檢計劃為41.4萬噸，全部為儲備新疆棉，且全部為中儲棉直屬單位。6月底以來鄭棉價格持續快速上行，很大程度上得益于高等級棉緊缺的預期，且倉單迅速流出。若中儲棉第6批公檢計劃順利執行，則儲備新疆棉投放量將明顯增加，高等級棉緊缺預期消退。受該消息刺激，鄭棉繼續承壓下行，期現價差跌至偏低水平。

　　7月31日以來儲備新疆棉日掛拍量不足1萬噸，鄭棉倉單流出速度加快。高等級供應增加的預期未能實現，而倉單流出顯示出鄭棉價格優勢，鄭棉展開基差修復行情。

　　政策仍是主導因素

　　儲備棉輪入輪出政策及棉花進口配額政策，歷來是中國棉花市場政策調控的兩大利器。儲備棉輪入輪出政策方面，儲備棉投放期延長的政策已落地，但新疆棉投放量遲遲難有增加。8月14日儲備新疆棉日掛拍量降至2017年儲備棉輪出以來最低6100噸。儲備棉投放執行情況是后期鄭棉走勢的主導因素。

　　綜合分析，棉花利空政策已落地，不過執行情況遠不及預期。若后期儲備新疆棉繼續難以放量，則鄭棉價格走勢將保持堅挺。儲備新疆棉投放量難以增加