近強遠弱格局延續 內強外弱特征明顯

——中國棉花市場6月月報（預測篇）

編輯：KK    發布時間：2017/7/14 14:53:06    來源：中國棉花網

　　年度內國內用棉需求將保持相對穩定，儲備棉成交率將有所提高；新年度全球棉花增產預期不斷強化，中國以外市場供應相對寬松，棉價近強遠弱格局延續，內強外弱特征明顯；北半球棉花主產國已進入強對流天氣多發期，天氣變化須密切關注；全球經濟有好轉跡象，不確定性猶存；新稅制助力印度紡織業加速發展，新年度全球棉花供需形勢或有變數。
　　一、后期棉花市場預測
　　（一）年度后期棉花需求相對穩定，儲備棉成交率將有所提高。
　　1、年度后期棉花需求相對穩定。正如上期報告所述，我國紡織品服裝出口額逐月遞增。中國海關數據顯示，2017年5月，我國紡織品服裝出口額為234.05億美元，環比增長8.30%，同比下降0.47%。2017年1-5月，累計出口額為998.80億美元，同比增長2.12%。一個月以來，國內棉花與棉紗價差有所擴大，有利于提高紡織企業利潤，支撐棉需求。預計至少到8月底之前，我國紡織品服裝出口額仍將保持逐月遞增態勢，紡織用棉需求將保持相對穩定。從儲備棉出庫成交情況看，目前累計成交率保持在65%-70%。如果考慮到流拍地產棉循環掛牌因素，這一成交率應屬較高水平。此外，6月12日以來新疆棉掛牌數量減少，而儲備棉成交率不減，進一步說明用棉需求較為穩定。
　　2、儲備棉成交率將有所提高。目前距新棉上市還有3個月，按月均65萬噸棉花消費量計算，新棉上市前國內用棉需求為195萬噸，但預計年度后期棉花供應形勢不容樂觀。按照當前2萬噸左右的儲備棉輪出日成交量計算，到8月底儲備棉輪出成交量在45萬噸左右，剩下的150萬棉花需求將完全依靠現貨市場供應。目前，2017年棉花進口配額只剩下22萬噸，鄭棉倉單（含有效預報）為15萬噸，已成交但尚未運出庫的儲備棉為32萬噸，國內現貨市場未銷售的棉花為40萬噸，再加上流通環節的商業庫存，供需勉強平衡，年度后期儲備棉成交率勢必有所提高。
　　（二）新年度供應充裕預期增強，天氣變化須密切關注。
　　1、新年度供應充裕預期增強。一個月以來，全球各主要產棉國天氣基本正常，棉花長勢良好。美國農業部大幅調增了新度中國以外的全球棉花產量預測，國家棉花市場監測系統也調增了新年度中國國內棉花產量預測。相比之下，中國國內棉花市場仍處于產不足需狀況，中國以外棉花市場產大于需狀況加劇，棉價近強遠弱格局延續，內強外弱特點明顯。美國農業部7月份預測顯示，新年度除中國以外的全球棉花種植面積4.41萬畝，同比增長11%，產量1989萬噸，同比增長9%；國家棉花市場監測系統最新調查顯示，新年度我國棉花種植面積4757萬畝，同比增長8.5%，產量預測537萬噸，同比增長5%。7月7日，ICE棉花期貨近月與遠月合約價差超為6.88美分/磅，較上月增加3.76美分/磅，增幅121%；鄭棉期貨近月與遠月合約價差250元/噸，較上月增加80元/噸，增幅47%。
　　2、天氣變化須密切關注。7月和8月為棉花重要生長期，也是北半球各主要產棉國強對流天氣多發期。目前，新年度豐產預期已在價格方面得到體現。在新棉采摘前，若天氣正常，棉價維持盤整格局的概率較大，反之則可能出現相應的反彈。后期天氣變化須密切關注。
　　（三）全球經濟有好轉跡象，不確定性猶存；新稅制助力印度紡織業加速發展，新年度全球棉花供需形勢或有變數。
　　1、全球經濟有好轉跡象。6月份，全球主要經濟體PMI指數整體向好，中國、美國和歐元區PMI指數環比、同比紛紛上漲。G20漢堡峰會聯合公報指出：G20國家承諾將繼續對抗貿易保護主義，表示將保持市場開放，并就貿易方面達成協議，承認為貿易保障立法的作用，承諾將對抗“不公平的貿易行為”，但美國總統特朗普在貿易、鋼鐵、氣候、移民等多個問題上態度與其他成員國不一，全球經濟形勢仍面臨諸多不確定性。
　　2、新稅制助力印度紡織業加速發展，新年度全球棉花供需形勢或有變數。自7月1日起，印度開始實行全國統一的商品和服務稅（GST）。新稅制可有效避免印度地方政府之間因稅法不同而造成的重復征稅現象,而且不對出口商品及服務征稅。雖然新稅制在具體操作層面還面臨諸多問題，但從長遠角度看，新稅制將促進印度經濟發展。有關專家指出，消除重復征稅可使在印度國內跨地區銷售商品的物流成本降低20%，有利于刺激印度國內貿易快速發展。同時，出口商品及服務實行零稅率有利于將印度逐步打造成為“世界工廠”。預計新稅制將給印度GDP增長貢獻約兩個百分點。對于印度紡織制造業與紡織品出口貿易而言，新稅制幾乎是一個“量身定制”的特惠政策，將推動印度紡織業加速發展并有效刺激紡織用棉需求大幅增長。印度作為全球主要紡織品生產國之一，其紡織業加速發展可能改變全球棉花消費格局，新年度全球棉花供需形勢或將出現大的變化。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　本期產銷存小幅調整本年度棉花進口量至100.4萬噸，棉花消費量暫不調整。2016年度國內棉花期末庫存841.7萬噸，較上月增加4萬噸，庫存消費比108.48，較上月提高0.5個百分點，同比下降27.5個百分點。另據國家棉花市場監測系統調查，2017年國內棉花實播面積4757.3萬畝，同比增加372.8萬畝，新年度國內棉花產量537萬噸，環比上調17.3萬噸，新年度期末庫存消費比85.26，同比下降23.2個百分點。