新年度增產預期較高 棉價近強遠弱

——中國棉花市場5月月報（預測篇）

編輯：KK    發布時間：2017/6/19 10:13:22    來源：中國棉花網

　　儲備量輪出有效縮小內外棉價差，有助于增強國內紡織企業國際競爭力；紡織品服裝出口已進入旺季,再加上棉花增值稅下調，預計棉花需求將從7月份開始出現相對集中的增長，儲備棉成交率有望進一步上升；本年度后期棉花資源相對有限，新年度棉花增產預期較高，明顯高于消費量預期增幅，棉價近強遠弱；國際經濟基本向好，金融態勢整體趨緊；國內經濟景氣程度趨穩，金融監管力度趨強。
　　一、后期棉花市場預測
　　（一）內外棉價差縮小，紡織企業競爭力增強。
　　本年度儲備棉輪出之前，內外棉平均價差為1130元/噸，最高達到1975元/噸。自3月6日儲備棉輪出以來，內外棉平均價差為393元/噸，最高為747元/噸。內外棉價差縮小提高了國內紡織企業競爭力。以32支普梳紗為例，2016年10月至2017年2月，國內紗價在大部分時間都高于印度、越南和印度尼西亞等主要國家。自儲備棉輪出以來，國內紗價一直低于這些國家。另據中國海關總署最新統計數據顯示，2017年4月，我國紡織品服裝出口額為216.11億美元，環比增長7.96%，同比增長3.6%。
　　（二）紡織品服裝出口旺季到來,儲備棉成交率企穩回升。
　　1、紡織品服裝出口旺季到來，用棉需求將逐步增加。據國家棉花市場監測系統調查，截至6月上旬，全國工業庫存環比有所下降，紡織企業原棉采購意向明顯增強。歷史數據顯示，每年5-9月為紡織品服裝出口旺季。雖然5月份的出口數據尚未公布，但多年以來，旺季的規律性較強，出口額一般從5月份開始大幅遞增，峰值大多出現在8月份，利于紗、布、服裝產業鏈順暢運行，年度后期紡織企業用棉需求將保持活躍。
　　2、儲備棉成交率企穩后有望進一步提高。5月下旬，儲備棉輪出成交率出現下降，隨后回升企穩。由于從7月1日起我國棉花增值稅將從13%降至11%，預計大多數紡織企業將在6月份盡量控制棉花采購數量，從7月份開始采購可能相對集中。新棉上市前，儲備棉為國內棉花供應主要來源，成交率有望進一步提高。
　　（三）棉價近強遠弱，宏觀經濟有喜有憂。
　　1、新年度棉花增產預期較高。目前全球各主要產棉國棉花種植已接近尾聲，天氣基本正常，棉花長勢良好，新年度棉花增產預期較高。美國農業部最新發布的全球棉花產需預測數據顯示，2017/18年度全球棉花種植面積為4.82億畝，同比增幅9.1%，環比增幅1.0%；產量為2498萬噸，同比增幅8%，環比增幅1.4%。不過，在棉花采摘之前，產量能否達到上述水平還要看天氣情況，仍存在不確定性。
　　2、新年度棉花消費量預期增幅不大。根據世界銀行最新發布的《全球經濟展望》，2017年全球經濟增長率將從2016年的2.4%增至2.7%，有利于刺激紡織品服裝消費增長。此外從7月份開始，中國和印度都將實行新的商品稅率。中國將降低棉花增值稅，有利于刺激棉花消費增長；印度將實行全國統一的商品與服務稅（GST），消除了棉花與紡織品重復征稅現象，有利于全面促進棉花與紡織品消費增長。據美國農業部預測，2017/18年度全球棉花消費量為2537萬噸，同比增幅2.6%。
　　3、棉價近強遠弱。國內外棉價均呈近強遠弱格局。本年度后期全球現貨資源相對有限，與國外市場相比，國內市場供應偏緊；新年度全球棉花大幅增產，國內產量增幅明顯低于國外；新年度全球棉花消費量增幅不大。由于供求狀況不同，國際市場近強遠弱格局比國內市場表現得更為鮮明。目前，鄭棉期貨近月與遠月合約價差超過200元/噸，ICE棉花期貨近月與遠月合約價差超過2美分/磅。預計在新年度產量以及國內外政策和經濟形勢不出現重大變化的情況下，近強遠弱格局將延續至本年度末期。
　　4、國際經濟基本向好，金融態勢整體趨緊；國內經濟景氣程度趨穩，金融監管力度趨強。國際方面，5月摩根大通全球綜合PMI為53.7，環比基本持平，為近兩年來高位；摩根大通全球制造業PMI為52.6，環比基本持平。5月，美國、日本和歐元區制造業PMI分別為54.9、53.1和57.0，環比分別增加0.1、0.4和0.3個百分點。波羅的海干散貨指數同比上升57.0%，環比下降44.1個百分點。CRB大宗商品現貨價格指數同比上漲4.1%，環比上漲0.7個百分點。6月15日美聯儲上調貼現利率25個基點至1.75%，并維持2018年美國增長預期在2.1%不變。預計2017年將開始縮表。國內方面，經濟景氣程度趨穩，中小企業有所改善，消費品零售總體平穩，進出口貿易穩中有升。世界貨幣基金組織（IMF）上調今年中國經濟增長預測至6.7%，較上期上調了0.1個百分點。國內固定資產投資繼續回落，房地產投資增速放緩，商品房銷售放緩，金融市場總體平穩，監管力度仍處于緩慢加強態勢，M1、M2增速均略有回落。國內金融監管持續，力度趨強；制造業回升呈現乏力跡象。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　國內棉花現貨市場平穩運行，紗線產品保持國際競爭力，棉花需求活躍，企業進口積極性高，進口量、消費量略有調增。調整后，2016年度國內棉花期末庫存837.7萬噸，較上月增加2.9萬噸，庫存消費比107.97，較上月提高0.3個百分點，同比下降28個百分點。2017年度棉花產量、消費量、進口量、期末庫存及庫存消費比也進行了相應調整。