供需基本平衡 棉價趨于穩定

——中國棉花市場3月月報（預測篇）

編輯：KK    發布時間：2017/4/11 10:07:26    來源：中國棉花網

　　從目前到本年度后期，國內棉花供應將延續儲備棉為主、商品棉進口棉為輔格局；在產銷順暢和有利國際市場環境下，棉花消費有望保持活躍，出現大幅波動的可能性較??；偏緊的外圍市場環境可能對棉價運行帶來壓力，但在供需較為平衡的基本面因素支撐下，近期棉價延續平穩運行的可能性較大，周邊政治經濟環境的潛在不確定因素及變化值得關注。
　　一、后期棉花市場預測
　　（一）儲備棉出庫成交有望趨穩。
　　1、儲備棉供應數量充足，質量結構矛盾日益顯現。儲備棉出庫交易一月有余，累計成交53.57萬噸，有效發揮了國內棉花供應主渠道作用。從成交率看，新疆儲備棉成交率高，而地產棉大量流拍，成交率總體呈下降勢頭，由輪出初期的100%降至4月6日的57%。表明掛牌供應量充足的同時，質量結構與市場需求之間存在的矛盾日益顯現。
　　2、新疆棉與進口棉將有效補充儲備棉供應的不足。國家棉花市場監測系統數據顯示，截至4月7日，新疆棉花加工基本結束，皮棉銷售率80%，剩余可供量80萬噸。另據鄭州商品交易所統計，截至4月7日，鄭棉期貨倉單（含有效預報）數量為6655張（26.6萬噸），基本上都是新疆棉。根據美國農業部預測及相關貿易數據計算，2017年4-8月，全球可供出口到中國的棉花為47萬噸，以上幾項供應合計135萬噸，月均27萬噸，高等級棉占相當比重。加上儲備棉月均成交的40萬噸，月度有效供應量67萬噸以上，可有效滿足國內棉花需求（據國家棉花市場監測系統預測，2017年4-8月，國內棉花消費需求約為365萬噸）。
　　3、下游市場進入旺季，棉花需求具有可持續性。3月份以來，國內紡織企業產銷率繼續保持較高水平。國外棉紗，特別是印度棉紗價格進一步上漲，與國內棉紗價差拉大，國產棉紗競爭力增強，為棉花需求提供支撐。此外，每年5-10月為我國服裝出口旺季，棉花消費需求將具有較強可持續性。
　　基于上述情況，預計近期儲備棉出庫成交將保持相對穩定，國內棉花供需有望延續平穩態勢。
　　（二）國內棉價近期有望逐步企穩。
　　1、期現貨基差拉大抑制鄭棉進一步下跌。自儲備棉輪出以來，國內現貨價格基本平穩，鄭棉期貨大幅下跌，期現貨基差由3月6日的-189元增至4月7日的466元。在高等級棉供應偏緊、價格堅挺的情況下，基差進一步拉大的難度較大，在一定程度為鄭棉提供支撐。
　　2、化纖價格上漲有利國內用棉需求增長。敘利亞局勢惡化導致國際原油價格飆升并帶動化纖價格上漲。4月7日，美國對敘利亞發動軍事打擊，原油在供需相對平衡的背景下，急劇飆升，布倫特原油、WTI原油期貨漲幅雙雙逼近2%。原油價格對化纖價格的帶動作用可謂立竿見影，國內PTA期貨價格跳漲，有助于棉花消費需求回升。
　　3、印巴國內需求旺盛，與中國爭搶國際棉花資源。由于印度國內用棉需求旺盛，且結質量構性需求逐步增長，美國農業部3月份全球產需預測將本年度印度棉花進口量調增了8.7萬噸。同時，印度盧比對美元大幅升值可能進一步刺激該國棉花進口需求。此外，巴基斯坦政府為促進紡織品出口，已宣布為紡織業提供17億美元財政支持，并提供為期18個月的紡織品出口退稅政策，同時取消棉花進口關稅。
　　（三）國內外金融政策偏緊，國際經濟、政治局勢動蕩。
　　在特朗普新政下，美國貨幣政策略為收緊。同時，2017年國內政府主管部門、金融監管機構以及商品交易所，其工作基調意在控風險、去杠桿，其監管機制將繼續處于緩慢升級態勢。3月31日，上海銀行間同業隔夜拆放利率2.54，環比上漲0.05，同比上漲0.56。摩根士丹利歐洲經濟團隊預測，英國脫歐后，歐盟2017年GDP增速將可能下降0.7個百分點和兩個百分點，并且區域內金融環境將出現顯著緊縮狀況。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　國內棉紗產銷形勢較好，本月繼續小幅調增2016年度國內棉花消費量8.8萬噸至772.1萬噸。據國家棉花市場監測系統3月份植棉意向調查，預計2017年國內棉花產量519.7萬噸，環比調增16萬噸。
　　調整后，2016年度國內棉花期末庫存837萬噸，較上月減少8.8萬噸，庫存消費比108.21，較上月下降2.4個百分點，同比下降27.7個百分點。2017年度期末庫存及庫存消費比相應調增。