鄭棉有望止跌反彈

編輯：KK    發布時間：2017/3/16 10:13:31    來源：長江期貨 黃尚海

　　需求旺盛

　　在拋儲初期火爆后，由于整體大宗商品價格下跌，棉花也出現回調，儲備棉競拍明顯降溫。回調主要基于心態變化，棉花基本面尚好，鄭棉有望止跌反彈。

　　利空影響將逐步減弱

　　3月初以來以原油為首的大宗商品，特別是工業品價格均出現明顯回調，黃金下跌幅度也在10%左右。大宗商品回調主要原因在于預期美聯儲3月加息的概率大增，且今年加息次數會明顯增加。近期PTA價格下跌近1000元/噸，化纖價格也下跌1000元/噸，這對棉花影響很大。

　　實際上美國加息預期一直存在，3月加息概率增大，表明美國經濟增長超預期，對市場影響應該是中性，而不是較大利空。因此未來悲觀情緒將逐步平復，關注焦點將重回商品基本面。

　　儲備棉成交先熱后冷

　　2016/17年度儲備棉輪出于3月6日拉開帷幕，從最初兩天來看，完全可以用“火爆”來形容。上周一掛牌30169噸，全部成交，平均加價1282元/噸；周二掛牌30031噸，又全部成交，平均加價1091元/噸，加價幅度小幅回落。但隨后幾日，隨著大宗商品價格整體回落，心態變壞，儲備棉明顯降溫，成交率一路回落，至3月14日成交比例下跌至76.1%。

　　雖近期儲備棉降溫明顯，但剛性需求仍在，后期成交有望好轉。從我們前期了解到的來看，小企業庫存能使用到3月20日左右，大中型企業庫存相對較充足，但大多數能夠使用到3月底。與此同時，今年紡企需求較好，銷售順暢，庫存較低，其對棉花需求較旺盛，因此拋儲初期企業采購欲望較強。預計在隨后幾周內積極性有望好轉。

　　國際市場需求旺盛

　　據USDA統計，截至2017年3月2日美國累計凈簽約出口2016/17年度棉花267.0萬噸，其中陸地棉簽約量255.6萬噸；累計裝運棉花161.5萬噸，陸地棉裝運率60.01%，皮馬棉裝運率71.46%。這是近5年來最好的出口數據。

　　美棉出口數據亮眼，實際上是從另外一個角度反映全球市場需求超預期的狀況。USDA持續上調全球棉花需求，特別是2月大幅上調印度的棉花需求。最近1個月以來，USDA出口數據繼續亮眼，印度國內棉花供應依舊緊張，棉價迭創新高，這意味著印度的需求有望繼續上調，從而拉動全球需求。雖3月USDA小幅下調全球消費量，但4月還有可能重新上調全球消費量。

　　綜上所述，大宗商品價格回調走勢有望告一段落，由于棉花需求旺盛，鄭棉有望止跌企穩。鄭棉有望止跌反彈