國家風險參考評級：6（6/9）級

　　國家風險展望：負面

　　◆政治風險

　　◆經濟風險◆商貿環境◆政策建議

　　目前，巴西政治局勢較為穩定，但是國內GDP增長乏力，公共福利方面的投入與民眾之間的需求存在較大差距，貧富差距仍然較為突出，犯罪活動猖獗，經濟發展后勁不足。由于巴西經濟持續低迷，通貨膨脹率較高且美元退出QE3導致資金外流等現象，巴西政府持續通過拋售美元，穩定匯市。同時，巴西政府還頒布了憲法修正案，其中包括：允許政府對短期期貨美元頭寸大于1000萬美元的外匯衍生品交易征繳1%的稅收。雖然雷亞爾是可自由浮動的貨幣，但巴西中央銀行一直定期出臺干預政策，以確保雷亞爾匯率平平穩浮動。目前，雷亞爾在巴西境內都可以自由兌換，但在境外交易時則不可自由兌換。

　　◆經濟風險

　　近年來，巴西經濟持續低迷，通貨膨脹率高企的問題一直未能解決，迫使政府經濟政策再次調向緊縮，短期內經濟局面難以好轉。巴西外貿秘書處統計，2013年，巴西與中國雙邊貨物進出口額為833.3億美元，增長10.4%。其中，巴西對中國出口460.3億美元，增長11.6%；巴西自中國進口373億美元，增長8.9%；巴方順差87.2億美元，增長25%。中國是巴西第一大出口目的地和第一大進口來源國。2013年，巴西對中國出口的紡織品及原料、運輸設備、化工產品、動植物油脂等出口降幅較大，分別下降71.1%、61%、40.3%和37.9%。巴西自中國進口的主要商品為機電產品、化工產品和紡織品及原料，2013年合計進口263.1億美元，占巴西自中國進口總額的70.5%。中國在勞動力密集型產品的出口上繼續保持優勢，紡織品及原料、家具玩具等。皮革箱包輕工產品分別列巴西自中國進口大類商品的第3位、第7位和第10位，上述的這些產品，印度、印度尼西亞、孟加拉國、意大利、法國、阿根廷、烏拉圭、越南、中國香港等是中國內地的主要競爭對手。

　　從宏觀經濟、金融體系、財政狀況、國際收支、主權債務和雙邊經貿六個方面來看，巴西在南美經濟總量第一，GDP增速長期位于低位，國內通貨膨脹率較高，財政赤字增加，可能導致債務水平上升。

　　◆商貿環境

　　巴西以直接稅為主，間接稅為輔，稅制較為復雜。外國投資者享有國民待遇，但較多行業存在準入限制。政府有關吸引外資的內容包括在吸引私人投資的政策和計劃之中，一般由政府部門負責制定各行各業的外資政策。巴西聯邦公路網公路老化損壞嚴重，公路運輸飽和。對鐵路和水路的投資讓人羞怯。沿海和內陸航運落后，公用港口不適應現代化貨物運輸及物流作業。這些情況對巴西經濟的發展構成嚴重制約，對巴西企業的競爭力造成直接威脅，同時阻礙了工人就業和工資水平的提高。

　　從稅收體系、投資便利性、基礎設施和行政效率四個指標來看，2014年巴西稅收體系穩定，投資便利性相對較好，基礎設施陳舊，行政效率較低，各項指標與2013年度基本保持一致。對巴西2014年的商業環境風險展望為穩定。

　　◆政策建議

　　巴西政治風險主要來源于黨派間互相平衡和制約所帶來的不確定性。巴西近年來面臨低增長、高通脹、財政失衡等眾多經濟問題，本幣貶值的趨勢愈發嚴重。巴西資源豐富，投資環境相對開放，但法律較為復雜，流程長，勞動保護較為嚴厲。巴西基礎設施較為薄弱。資源的輸出有賴于目前不完備的內陸交通系統及無法應對需求的港口運輸，投資過程中應加以注意。此外，巴西是世界上實施貿易壁壘最多的國家之一，中國商品也是巴西貿易保護措施的主要目標，近年來對中國商品的反傾銷立案調查有上升趨勢，須采取有效措施妥善應對。