國家風險參考評級：4（4/9）級

　　國家風險展望：穩定

　　◆政治風險

　　從政治風險角度來看，2013年西班牙政局總體穩定，社會安全不存在大的隱患。未來一段時間內，西班牙國家風險主要在于加泰羅尼亞公投事件的演變，但總體形勢失控的可能性較小。

　　西班牙政府對投資持歡迎態度，一般而言，除涉及國家安全及避稅等投資外，國外投資不必征求政府批準。西班牙法律也設立有關保護和補償條款，有效防止對外國投資的國有化和征收。近年來，沒有發生對外國資產進行征收或國有化的案例。但2014年西班牙修改法律，引入追溯條款，對能源公司的影響較大。同時，為了解決多年以來低于成本的價格出售能源造成的關稅赤字，西班牙政府對能源行業實行新的稅制。

　　◆經濟風險

　　在經歷了房地產泡沫破滅、失業率飆升、經濟急速下滑和救助銀行業等嚴峻挑戰后，2013年第三季度，受益于外需的拉動、投資回暖和勞動力市場改革等，西班牙經濟環比微增0.1%，結束了長達9個月的衰退期。2014年，西班牙經濟將繼續緩慢復蘇的進程，但也存在一定風險，尤其值得關注的是高失業率、房地產走勢對銀行業的影響和財政狀況。

　　自歐元區危機爆發以來，西班牙的經濟一直處于衰退狀態，直到2013年第三季度才出現好轉，主要歸于內需對經濟增長的拖累開始緩和、外需的強勁拉動、財政壓力減緩等原因。2013年，西班牙人均GDP達到21797歐元。進入2014年，投資者信心繼續好轉，第一季度的GDP環比增長率為0.4%，增速創6年以來最快，西班牙將2015年的經濟增長預期上調1.8%。根據西班牙勞動和社會保障部發布的數字，至2014年3月，失業人數已經連續6個月下降，預示著勞動力市場環境的改善。

　　促進經濟增長、改善就業和整頓財政狀況仍是政府未來工作的重點。

　　◆商貿環境

　　目前，西班牙正在進行財稅體系改革，主要針對中低收入者，通過降低稅率鼓勵國內消費，但否認將提高部分商品的增值稅，而是對環境稅進行重新調整，以建立一個更公平、更有效、收入充足的財稅體系同時能夠降低稅率。西班牙財稅改革預計將于2015年1月生效。

　　西班牙政府積極吸引外資，該國一直是歐盟中最吸引外國直接投資的成員國之一。2013年西班牙勞動力成本下降，引資額繼續增加。預計未來隨著經濟復蘇和環境的進一步改善，西班牙會吸引到更多的外來投資。近年來，通過不斷改革，西班牙在商業便利化方面取得一定成效，但仍存在許多不足，手續繁冗、耗時較長等都成為阻礙西班牙創業者申辦企業的壁壘。從稅收體系、投資便利性、基礎設施和行政效率來看，西班牙商業環境會較之前有所改善。改革勞動力市場、提高行政效率，以及新移民法案都反映出西班牙政府力圖改善商業環境，積極吸引外資，促進國內經濟發展的努力和意愿。

　　◆政策建議

　　出口強勁和旅游業的良好表現是拉動西班牙經濟復蘇的主因，但由于其出口附加值小，增長是通過降低勞動成本和工資水平實現的，基礎并不穩固，未來這一趨勢是否持續尚有疑問，所以主要風險涉及對外部門。如果新興經濟體，特別是拉美國家的經濟比預期的增速更進一步放慢，更使西班牙的出口增長承受更大壓力，從而給經濟帶來消極影響。

　　經濟和金融危機以及房地產和信貸泡沫破滅后采取的一系列調整措施所帶來的社會代價是巨大的，失業率達到歷史最高水平，對失業者的津貼和保護福利不斷下降，以及普遍的低工資或許是未來西班牙實現持續增長的最大障礙。此外，通貨風險緊縮也值得關注，它將阻礙需求增長，同時使企業難以增加利潤，社會消費能力下降。