國家風險參考評級：7（7/9）級

　　國家風險展望：負面

　　◆政治風險

　　烏克蘭面臨內外交困的局面，外部陷入俄羅斯與西方嚴重的沖突與對立之中；內部親俄和親西方力量深刻分裂，國家穩定、安全與統一面臨威脅。烏克蘭未來政治走向既取決于外部主要力量俄美歐之間的妥協，也取決于內部的政治和解以應對當前全面危機。烏克蘭未來走勢仍充滿不確定性，政治風險極高。

　　歷史上，烏克蘭歷屆政府都尋求征收政敵支持者的資產，然后重新私有化。如果外國投資者在某些方面，包括清算債務、薪資拖欠、增加工資、資產管理等方面沒能滿足條件，政府都擁有再國有化的權力。

　　烏克蘭貨幣原來采取盯住美元政策，為了抑制資本外逃和貨幣貶值，烏克蘭央行在2014年年初被迫放棄了本幣盯住美元，采取靈活匯率的方式，并實施資本管制，包括限制私人資本流向海外、禁止在海外投資中利用外幣進行收購等。

　　◆經濟風險

　　短期來看，烏克蘭經濟風險仍在上升。積極爭取外部援助是烏克蘭實施穩定經濟和結構改革政策的重要保障。

　　烏克蘭的經濟結構和經濟發展模式不完善，嚴重依賴外部市場，出口收入來源較為單一。政治波動對烏克蘭金融市場影響極大，烏克蘭中央銀行貨幣政策逐漸由寬松轉向大幅緊縮。近年來烏克蘭貨幣政策最重要的目標一直是支持格里夫納盯住美元兌換的實際固定匯率。2014年4月，烏克蘭國家銀行為了抑制格里夫納的持續貶值，急劇提高基準利率。

　　從宏觀經濟、金融體系、財政狀況、國際收支、主權債務和雙邊經貿六個方面來看，國內動亂以后烏克蘭政府采取的緊縮型財政政策和貨幣政策有利于縮減赤字、穩定經濟，但由于短期外債比例過高，烏克蘭短期經濟將陷入衰退，長期仍存在一定脆弱性。

　　◆商貿環境

　　烏克蘭屬外匯管制國家，外匯賬戶資金匯出境外需經烏克蘭國家銀行審核。在烏克蘭注冊的外國企業可以在指定銀行自由開立外匯賬戶用于經營活動、進出口和資本結算。對企業進出口結匯以及攜帶外匯現鈔也有相應的限制性規定。

　　烏克蘭外資制度第20條規定，外資企業按照烏克蘭法律納稅，但是進口固定資產免征關稅。持續混亂的局勢導致烏克蘭吸引外資的規模出現下降。

　　烏克蘭勞動力普遍擁有良好的教育水平，工人工作任勞任怨，生產效率較高。由于烏克蘭工資水平較低，導致許多知識分子和技術人員到國外工作或向外移民，人才流失情況嚴重。

　　2014年烏克蘭在政治動蕩的社會環境下，商業環境會較之前有所惡化?？偨y大選后組建的新政府將制訂改善商業環境、吸引外資，但效果尚不明朗，所以對該國商業環境風險展望為負面。

　　◆政策建議

　　鑒于烏克蘭局勢不穩，俄羅斯和西方在短期內似乎難以找到走出危機的妥協方案，東部地區的亂局仍將持續，對烏克蘭國家走向的建議包括：密切跟蹤烏克蘭東部動亂局勢。政府和東部親俄武裝的軍事沖突仍在繼續，并存在進一步惡化的可能。應高度關注局勢變化，特別是歐盟、美國和俄羅斯三方對烏克蘭問題的政策動向。

　　2013年以來，烏克蘭國內的動亂引發政治動蕩和經濟衰退，政府力圖采取保衛經濟的財政政策和貨幣政策，同時爭取國際社會的援助。該國親西方派和親俄派的利益平衡是結束內部動亂的關鍵。

　　烏克蘭政府制定了一系列穩定宏觀經濟政策以及改革計劃，這些政策是否能夠產生效果對烏克蘭走出危機非常關鍵。另外，還應關注國際組織或歐美國家的援助能否有效緩解烏克蘭面臨的債務壓力和經濟困局。

　　“國家風險參考評級”分為1~9級（共9級），風險水平依次升高。